الربع الأول من 2025 يحمل مفاجآت اقتصادية... تراجع غير متوقع في الناتج المحلي
انكماش غير متوقع يُعيد شبح الركود إلى الواجهة
في تحول مفاجئ ومقلق، سجّل الاقتصاد الأميركي أول انكماش ربع سنوي له منذ ثلاث سنوات خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، مما أعاد المخاوف من دخول الولايات المتحدة في ركود وسط اضطرابات تجارية متصاعدة وتوقعات بتسارع التضخم.
انكماش بنسبة 0.3% يتجاوز التوقعات
وفق التقدير الأولي لمكتب التحليل الاقتصادي (BEA)، تراجع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بمعدل سنوي قدره 0.3% في الربع الأول، وهو ما تجاوز توقعات بلومبرغ التي أشارت إلى انكماش طفيف لا يتجاوز 0.2%.
ويُعد هذا التراجع هو الأول من نوعه منذ الربع الأول من عام 2022، ويأتي بعد نمو قوي بلغ 2.4% في الربع الرابع من عام 2024.
ارتفاع الواردات يقلب المعادلة
أحد أكبر أسباب الانكماش كان الارتفاع الكبير في الواردات، حيث:
قفزت الواردات بنسبة سنوية 41.3%.
شكّل هذا الارتفاع استجابة من الشركات لتخزين البضائع قبل فرض الرسوم الجمركية التي أعلنتها إدارة ترمب.
ساهمت الواردات وحدها في اقتطاع حوالي 5% من نمو الناتج المحلي، مما أدى إلى قلب الاتجاه نحو الانكماش.
الطلب المحلي لا يزال متماسكًا
رغم الانكماش الكلي، تُظهر البيانات أن الاستهلاك المحلي ما زال يحتفظ بقوته:
ارتفعت مبيعات السلع للمشترين المحليين بنسبة 3% على أساس سنوي.
هذه الزيادة تُعد تحسنًا طفيفًا مقارنة بـ2.9% في الربع السابق.
هذا يُشير إلى أن النشاط الاستهلاكي لا يزال يشكل نقطة قوة، على الرغم من التحديات التضخمية المستمرة.
التضخم يعود للارتفاع ويزيد الضغط على الفيدرالي
سجل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) — المفضل للفيدرالي لقياس التضخم — ارتفاعًا بنسبة 3.5% في الربع الأول:
أعلى من توقعات السوق البالغة 3.2%.
أعلى كذلك من قراءة الربع الرابع البالغة 2.6%.
هذا التسارع في التضخم يُعقّد مهمة الاحتياطي الفيدرالي في موازنة الأسعار مع الحفاظ على وتيرة النمو.
رسم بياني يوضح أداء الناتج المحلي الأميركي منذ 2021، مع إبراز الانخفاض الحاد في الربع الأول من 2025 — (المصدر: Bureau of Economic Analysis)
الأسواق تتفاعل... وبيانات التوظيف تُضيف إلى القلق
صدور بيانات الناتج المحلي جاء بالتزامن مع تقرير ADP للتوظيف، الذي أظهر:
إضافة 62,000 وظيفة فقط في أبريل، مقارنة بتوقعات بلغت 115,000.
هذا الأداء الضعيف انعكس سريعًا على الأسواق:
S&P 500: انخفاض بنسبة 1.3%.
Nasdaq 100: تراجع بنسبة 1.8%.
Dow Jones: خسارة بنسبة 0.8%.
وتأتي هذه التراجعات بعد أطول سلسلة مكاسب لمؤشر داو جونز خلال العام الجاري.
هل الانكماش مجرد بداية؟
رغم أن بيانات الربع الأول لا تعكس التأثير الكامل للرسوم الجمركية الجديدة — التي بدأ تطبيقها في 2 أبريل — فإن معظم المحللين يرون أن المرحلة الأصعب قد تكون قادمة:
ارتفاع التكاليف بسبب الرسوم.
تراجع الصادرات.
ضعف الطلب العالمي.
كلها عوامل قد تدفع نحو تباطؤ أكثر حدة في الربع الثاني، وربما دخول الاقتصاد في ركود فعلي إن لم تتحسن الأوضاع التجارية والمالية بسرعة.
الخلاصة
الانكماش المفاجئ في الربع الأول من 2025 يمثل جرس إنذار حقيقي للاقتصاد الأميركي.
ففي الوقت الذي لا تزال فيه بعض مؤشرات الاستهلاك صامدة، بدأت الاختلالات التجارية والتضخمية بإظهار أثرها.
المرحلة القادمة ستكون حاسمة، ويُتوقع أن تشهد الأسواق تقلبات متزايدة بانتظار قرارات الفيدرالي وتطورات الرسوم الجمركية.
📩 لا تفوّت تحليلات "مركب" العميقة لأداء الاقتصاد الأميركي وتحديثات الأسواق العالمية.
اشترك الآن لتصلك النشرة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني وابقَ على اطلاع دائم بأهم التحولات!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet