🔥 تحوّلات الأسواق في 2025 | عام أعاد تشكيل من يقود السوق… وكيف تُصنع العوائد
لم يكن 2025 عامًا عاديًا في تاريخ الأسواق العالمية.
رغم الصدمات، من DeepSeek الصينية إلى عاصفة الرسوم الجمركية التي أطلقها Donald Trump في أبريل، خرجت الأسهم بعوائد قوية، لكن ببنية مختلفة جذريًا عمّا عرفه المستثمرون سابقًا.
هذا التقرير لا يروي ماذا حدث فقط، بل كيف تغيّر منطق السوق نفسه.
🔮 نظرة مُركّب: 2025 لم يكن عام ارتفاع… بل عام إعادة ترتيب القيادة.
📊 1) بداية العام: ذروة الثقة في التفوق الأمريكي
• المحافظ الاستثمارية كانت مثقلة بالأسهم الأمريكية.
• قناعة شبه مطلقة باستمرار “الاستثنائية الأمريكية”.
• تركّز هائل في أسهم التكنولوجيا الكبرى.
• تجاهل شبه كامل للأسواق الدولية.
• بيئة مثالية لصدمة مفاجئة.
🔮 نظرة مُركّب: عندما تصبح القناعة جماعية، يصبح الخطر قريبًا.
🤖 2) صدمة DeepSeek تهز رواية الذكاء الاصطناعي
• دخول DeepSeek الصينية قلب سباق الذكاء الاصطناعي.
• كسر فكرة الاحتكار الأمريكي للتقدم التقني.
• ارتفاع القلق حول هوامش شركات AI الأمريكية.
• بداية تشققات في سردية “النمو بلا منافس”.
• إعادة تسعير جزئي لأسهم التكنولوجيا.
🔮 نظرة مُركّب: المنافس الحقيقي لا يضرب السعر… بل الثقة.
⚠️ 3) أبريل: الرسوم الجمركية تكاد تنهي السوق الصاعد
• إعلان رسوم جمركية واسعة في أبريل.
• تصاعد مخاوف ركود عالمي.
• خروج عنيف من مراكز عالية المخاطر.
• ارتفاع حاد في التقلب.
• تشكيك علني في استمرار دورة الصعود منذ 2022.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة حين تدخل السوق، تكسر الإيقاع.
🌍 4) التحول الكبير: التنويع خارج الولايات المتحدة
• تصاعد الشكوك حول التفوق الأمريكي طويل الأجل.
• تدفقات قوية نحو أوروبا وآسيا والأسواق الناشئة.
• ضعف الدولار دعم العوائد الخارجية.
• استراتيجيو بنوك كبرى يوصون بالأسهم الدولية.
• أقوى تفوق للأسهم العالمية على S&P 500 منذ 2009.
🔮 نظرة مُركّب: التنويع لم يعد خيارًا… بل ضرورة دفاعية.
📉 5) الدولار الضعيف يقيّد عودة الأسهم الأمريكية
• تراجع الدولار بنحو 13% في النصف الأول.
• عدم تعافيه الكامل لاحقًا.
• ضغط مباشر على أداء المؤشرات الأمريكية نسبيًا.
• دعم إضافي للأسواق غير الأمريكية.
• كبح قدرة S&P 500 على تصدر الأداء العالمي.
🔮 نظرة مُركّب: العملة الخفية قد تكون أهم من السهم نفسه.
📈 6) عوائد محترمة… لكن بتركيز خطير
• S&P 500 يحقق نحو 14% في 2025.
• أداء جيد ظاهريًا.
• لكن العوائد شديدة التركّز.
• خمس شركات فقط صنعت قرابة 45% من الأداء.
• هشاشة كامنة خلف الأرقام.
🔮 نظرة مُركّب: السوق قد يرتفع… حتى وهو غير صحي.
🧠 7) التكنولوجيا تلامس مستويات فقاعة تاريخية
• وزن قطاع التكنولوجيا يصل 36% من S&P 500.
• تجاوز قمة فقاعة الإنترنت عام 2000.
• عودة مخاوف “Bubble in the making”.
• تراجع لاحقًا إلى ما دون 35%.
• إنذار مبكر أكثر من تصحيح فعلي.
🔮 نظرة مُركّب: التاريخ لا يعيد نفسه… لكنه يهمس.
🌐 8) فجوة تاريخية بين أمريكا وأوروبا
• الولايات المتحدة تقودها أسهم النمو.
• أوروبا تقودها أسهم القيمة.
• البنوك الأوروبية تحقق أفضل أداء منذ 1997.
• إنفاق حكومي ضخم على الدفاع والطاقة والبنية التحتية.
• أوسع فجوة قيادية مسجلة بين المنطقتين.
🔮 نظرة مُركّب: القيادة الجغرافية أصبحت منقسمة.
📉 9) تصحيحات قصيرة… وشراء عدواني للانخفاضات
• لم يتجاوز أي هبوط 5% حتى نوفمبر.
• كل تراجع كان يُشترى بسرعة قياسية.
• سيطرة خوف فوات الفرصة (FOMO).
• أرباح قوية دعمت السلوك.
• السوق كافأ الجرأة… مؤقتًا.
🔮 نظرة مُركّب: السوق درّب المستثمرين على عدم الخوف.
📊 10) انهيار التقلب… وصعود منطق جديد
• تراجع سريع لمؤشر VIX بعد كل صدمة.
• استعادة كاملة أحيانًا خلال 10 أيام فقط.
• سلوك نادر قبل 2011 أصبح شائعًا.
• قناعة بأن التقلب مؤقت بطبيعته.
• نشوء “منطق سوق” جديد.
🔮 نظرة مُركّب: الخطر حين يعتاد السوق الهدوء.
🧮 11) انفجار سوق الخيارات يغير قواعد اللعب
• أحجام تداول قياسية في الخيارات.
• أكثر من 100 مليون عقد يوميًا في بعض الجلسات.
• 117 يومًا بتداول يفوق 60 مليون عقد.
• هيمنة عقود الشراء (Calls).
• خيارات قصيرة الأجل تعيد ضبط التقلب بسرعة.
🔮 نظرة مُركّب: الخيارات أصبحت محرك السوق لا مرآته.
🧩 12) نهاية العام: تشكيك في سردية AI
• تباطؤ الزخم في الربع الأخير.
• تساؤلات حول استدامة الإنفاق.
• بروز ملفات تمويلية حساسة.
• عودة التحليل المالي بدل القصصي.
• نهاية عام بلا انهيار… لكن بلا نشوة.
🔮 نظرة مُركّب: الذكاء الاصطناعي انتقل من حلم إلى اختبار.
🔭 النظرة المستقبلية
يدخل السوق 2026 وهو أكثر نضجًا، أقل اندفاعًا، وأكثر حساسية للتركيز والمخاطر.
التنويع الجغرافي، ضبط الانكشاف على التكنولوجيا، وفهم ديناميكيات الخيارات ستكون مفاتيح المرحلة القادمة.
🧭 خلاصة مُركّب
2025 لم يكن عامًا بسيطًا ولا خطيًا.
كان عامًا أعاد تعريف من يقود السوق، وكيف تُبنى العوائد، ومن يدفع الثمن عند الخطأ.
المرحلة القادمة ليست لمن يلاحق الاتجاه… بل لمن يفهم بنيته.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا ننخدع بالعائد وحده،
نقرأ من صنعه، وكيف، وبأي درجة مخاطرة.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يعني أن تصيب مرة،
بل أن تفهم لماذا أصبت… ومتى لا تكررها.
🎯 اشترك في مُركّب+ لتفهم السوق كما هو، لا كما يبدو.