🚗 تِسلا في نهاية 2025، الأرقام تتراجع، لكن السردية ترفض الانكسار
أنهت تِسلا (Tesla – TSLA) عام 2025 على مفارقة واضحة، هبوط فعلي في تسليمات السيارات للعام الثاني على التوالي، مقابل استمرار السوق في تسعير الشركة كسردية ذكاء اصطناعي وروبوتات أكثر من كونها صانع سيارات تقليدي.
تقرير الربع الرابع لم يكن صدمة، لكنه أكد أن نموذج النمو القديم لم يعد يعمل وحده.
📉 1) الربع الرابع جاء أضعف من التوقعات بالأرقام
• تسليمات الربع الرابع بلغت 418,227 سيارة
• انخفاض 15% مقارنة بـ 495,570 في نفس الربع من 2024
• و أقل من توقعات وول ستريت البالغة قرابة 423,000
• وأقل بكثير من تقديرات بلومبرغ عند 445,000
• رغم ذلك، السهم تحرّك إيجابيًا مؤقتًا قبل الافتتاح
🔮 نظرة مُركّب: ضعف التسليمات لم يُفاجئ السوق، لأن التوقعات كانت منخفضة مسبقًا.
📊 2) 2025 ثاني عام هبوط متتالٍ في التسليمات السنوية
• إجمالي تسليمات 2025 بلغ 1.64 مليون سيارة
• انخفاض سنوي بين 8% – 9% حسب مصادر التقرير
• ثاني سنة تراجع بعد ذروة النمو السابقة
• الرقم جاء “متوافقًا مع التوقعات” لكنه سلبي استراتيجيًا
• هذا يؤكد تشبع الطلب في أسواق رئيسية
🔮 نظرة مُركّب: عندما يصبح “التحقق من التوقعات” إنجازًا، فهذه إشارة نهاية مرحلة نمو.
🇺🇸 3) السوق الأمريكي كان نقطة الضعف الأكبر
• تقديرات Kelley Blue Book تشير إلى مبيعات أمريكية 125,900 سيارة في الربع
• انخفاض 22.4% داخل الولايات المتحدة
• انتهاء الحافز الضريبي $7,500 مع بداية الربع الرابع
• تِسلا لم تفصل أرقام الداخل والخارج، ما زاد الغموض
• الاعتماد على الأسواق الخارجية لم يعوّض بالكامل
🔮 نظرة مُركّب: سقوط الدعم الحكومي كشف هشاشة الطلب الحقيقي بدون حوافز.
🌍 4) تِسلا تفقد لقب أكبر مصنع سيارات كهربائية عالميًا
• شركة BYD الصينية باعت 2.26 مليون مركبة
• مقابل 1.64 مليون لتسلا
• المنافسة الخارجية أصبحت كمية وسعرية في آن واحد
• الصين لم تعد سوقًا فقط، بل مصنعًا عالميًا منافسًا
• التفوق التكنولوجي لم يمنع فقدان الصدارة الحجمية
🔮 نظرة مُركّب: فقدان الصدارة لا يقتل السهم، لكنه يغيّر زاوية التقييم.
🤖 5) سردية الروبوتاكسي تحاول إنقاذ القصة
• تصريحات إيلون ماسك تحدثت عن 1,000 مركبة في كاليفورنيا و 500+ في أوستن
• تتبع دويتشه بنك يشير لأرقام أقل من المعلن
• إزالة سائق الأمان في أوستن خطوة تقنية مهمة
• التوسع التجاري لم يبدأ بعد
• السوق يتعامل مع المشروع كوعد لا كإيراد
🔮 نظرة مُركّب: الروبوتاكسي هو “شيك مؤجل”، والسوق ما زال يقبله.
🧠 6) لماذا تُصنَّف تسلا كاستثمار AI رغم ضعف السيارات؟
• اختراق FSD داخل قاعدة السيارات الحالية
• تحويل الأسطول إلى منصة بيانات
• مشروع Cybercab كسردية مستقبلية
• حديث عن روبوتات بشرية للأعمال المنزلية
• هذا ما يبرر مضاعفات غير تقليدية
🔮 نظرة مُركّب: تِسلا تُقيَّم كمنصة برمجية، لا كشركة تصنيع.
💹 7) السهم صمد رغم الأخبار السلبية
• السهم أنهى 2025 بمكاسب تقارب 11%
• تحرك إيجابي قبل افتتاح السوق بعد الخبر
• المستثمرون يراهنون على 2026 لا على 2025
• التذبذب أصبح مقبولًا ضمن القصة الكبرى
• السوق يفصل بين الأداء التشغيلي والتسعير المستقبلي
🔮 نظرة مُركّب: السعر يعكس الأمل، لا النتائج الحالية.
⚖️ 8) المعادلة النهائية، شركة سيارات ضعيفة أم منصة مستقبلية؟
• الأرقام التشغيلية تضغط
• المنافسة العالمية تتصاعد
• الدعم الحكومي تراجع
• لكن سردية AI لا تزال حية
• الحكم النهائي مؤجل إلى تنفيذ الروبوتاكسي
🔮 نظرة مُركّب: تسلا في مرحلة انتقال، والمرحلة الانتقالية دائمًا خطرة وساحرة.
🔭 النظرة المستقبلية
• إذا فشل توسيع الروبوتاكسي خلال 2026، سيتقلص هامش الصبر
• أي نجاح تشغيلي في FSD قد يعيد تسعير السهم جذريًا
• المنافسة الصينية ستضغط على الهوامش
• السوق سيبدأ بمطالبة AI بإيرادات حقيقية
• 2026 هو عام الاختبار لا الوعود
🧭 خلاصة مُركّب
• تسليمات أقل، سردية أقوى
• فقدان الصدارة الحجمية لصالح BYD
• السهم يعيش على المستقبل لا الحاضر
• التقييم مرتفع لكنه مفهوم ضمن الرهان
• تِسلا لم تعد قصة سيارات فقط
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء، لا بعشوائية.