نهاية 2025 كشفت اللعبة، و2026 يفتح دفترًا جديدًا، عمالقة التكنولوجيا، أسواق التوقعات، وتفوق الخارج على الداخل بالأرقام
يدخل السوق عام 2026 وهو يحمل مفارقة واضحة، المؤشرات الأمريكية أنهت 2025 بمكاسب محترمة.
لكن بالمقارنة العالمية كانت أقل بريقًا، وفي الوقت نفسه المال المؤسسي دخل بقوة إلى صناديق الأسهم الأمريكية في آخر أسبوعين من العام.
بينما القصة الإعلامية تتحول من رالي الذكاء الاصطناعي إلى أسئلة أصعب، من سيدفع فاتورة التقييمات، وهل تتوسع أسواق التوقعات لتصبح ظاهرة مالية، وهل انتقال رئاسة الاحتياطي الفيدرالي يصنع ضجيجًا أكبر من أثره.
🧭1) أربعة محاور ستقود سردية 2026 كما وردت في التوقعات
• نهاية حقبة جيروم باول (Jerome Powell) في الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) كحدث مؤكد خلال 2026
• استمرار حديث فقاعة الذكاء الاصطناعي (AI bubble) كضجيج ثابت لا يختفي بسهولة
• انفجار أسواق التوقعات (Prediction markets) بالتوازي مع تصاعد اعتراضات تنظيمية ومجتمعية
• توسع رهان إيلون ماسك (Elon Musk) عبر احتمال طرح سبيس إكس (SpaceX) للاكتتاب العام (IPO) كحدث ضخم
• التأكيد أن هذه التوقعات إطار متابعة لا يقين، لأن 2025 قدّم هبوطًا ثم تعافيًا كبيرًا لا يتوقعه أحد
🔮 نظرة مُركّب: عندما تجتمع السياسة النقدية مع فقاعة السرديات، يصبح السوق حساسًا للعناوين أكثر من الأرقام في المدى القصير
🧠2) عمالقة التكنولوجيا لا يبطئون رغم كلام الفقاعة
• جوهر الفكرة، الشركات العملاقة تملك وسائد أرباح من الإعلانات والتجارة والبرمجيات والسحابة، تسمح بتمويل نماذج (LLMs) غير مربحة بعد
• الحديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي لن يتوقف، لكنه غالبًا لن يكسر العمالقة أولًا
• الضغط الأكبر سيقع على الشركات الأصغر وشركات الذكاء الاصطناعي الخالصة (pure-AI) لأنها لا تملك مصدر ربح بديل
• هذا يفسر لماذا “الاستثمار في البنية التحتية” قد يبقى مستمرًا حتى مع تصاعد الشكوك
• الرسالة العملية للمستثمر، المخاطرة ليست في الفكرة، بل في من لا يملك ميزانية تتحمل دورة هبوط
🔮 نظرة مُركّب: الضجيج حول الفقاعة لا يهم بقدر سؤال بسيط، من يملك القدرة على الصمود عندما تطول فترة عدم الربحية
🏦3) باول قد لا يرى “الهبوط الناعم” مكتملًا قبل رحيله
• الفترة المتبقية لباول (Jerome Powell) قصيرة نسبيًا ضمن 2026
• تركيزه المعلن يبقى تقنيًا، اقتصاد جيد، تضخم يعود نحو 2%
• لكن التقرير يشير أن مشهد تعيين الرئيس القادم سيحمل “فوضى سياسية” قد تبتلع إرثه الإعلامي
• هذا يعني أن السوق قد يتفاعل مع تغيير القيادة كحدث تسعيري حتى قبل أن يتغير مسار السياسة فعليًا
• الأهم، أي اضطراب في الثقة المؤسسية قد يرفع علاوة المخاطر على الأسهم والسندات في نفس الوقت
🔮 نظرة مُركّب: تغير القيادة النقدية قد يصبح عامل تذبذب مستقل، حتى لو ظلت الأرقام الكلية مستقرة
🎲4) أسواق التوقعات تتمدد، ومعها الاحتكاك التنظيمي
• كوين بيس (Coinbase) دخلت عالم أسواق التوقعات عبر شراكة مع كالشي (Kalshi) حسب التقرير
• الفكرة، تحويل الأحداث الواقعية إلى عقود نعم أو لا، قابلة للتداول
• هذا يخلق طريقة جديدة لقياس المزاج العام، لكن يفتح باب تضارب المصالح والتأثير الإعلامي على الاحتمالات
• التوسع المتزامن مع مراهنات الرياضة يزيد رفضًا اجتماعيًا لفكرة “القمار الجماهيري الفوري”
• التوقع المنطقي في 2026، نمو سريع ثم موجة تشديد ورقابة، وربما تقييد للمنتجات أو للتسويق
🔮 نظرة مُركّب: عندما تتحول السياسة والأخبار إلى عقود تداول، يصبح التنظيم جزءًا من نموذج العمل لا خطرًا جانبيًا
🚀5) رهان ماسك يتمدد باحتمال اكتتاب سبيس إكس
• التقرير يطرح سيناريو اكتتاب سبيس إكس (SpaceX IPO) كحدث ضخم جدًا
• الفكرة أنه سيكون أكبر اكتتاب على الإطلاق وفق وصف التقرير، ما يعني سحب سيولة واهتمام من أسهم أخرى
• الأثر على تسلا (Tesla) مزدوج، قد يخفف ضغط “من يريد ماسك يشتري تسلا”، لأنه صار هناك خيار جديد
• وفي نفس الوقت، يمنح ماسك قناة تمويل عملاقة لمشاريعه، ما يزيد نفوذه وتشابكه مع أولويات الحكومة
• ويعمل كتعويض محتمل إذا ظهرت تأخيرات في روبوتاكسي (Robotaxi) خلال 2026
🔮 نظرة مُركّب: توزيع رهان ماسك على أكثر من أصل قد يعيد تسعير تسلا، ليس حسب السيارات فقط بل حسب “المنافسة على اهتمام المستثمر”
🌍6) السوق الأمريكي كان جيدًا، لكنه ضعيف نسبيًا عالميًا بالأرقام
• إس آند بي 500 (S&P 500) ارتفع 16.5% في 2025 وفق التقرير المقارن
• لكنه أقل من فوتسي 100 (FTSE 100) الذي ارتفع 21% وتجاوز مستوى 10,000 لأول مرة
• وأقل من داكس (DAX) في ألمانيا بارتفاع 23%
• وأقل بكثير من إيبيكس 35 (IBEX 35) في إسبانيا بارتفاع 48%
• الخلاصة، التفوق الأمريكي موجود، لكنه لم يكن “الأفضل عالميًا” في 2025
🔮 نظرة مُركّب: عندما تتراجع الهيمنة النسبية، يبدأ المستثمر يبحث عن توازن جغرافي بدل الاكتفاء بالمؤشر الأمريكي
📈7) آسيا كانت الصدمة الأكبر في العوائد خلال 2025
• كوسبي (KOSPI) في كوريا الجنوبية ارتفع 75.6% وهو رقم يصعب تجاهله
• نيكاي 225 (Nikkei 225) في اليابان ارتفع 28%
• سي إس آي 300 (CSI 300) في الصين ارتفع 21%
• الرسالة، جزء كبير من 2025 كان “تدويرًا عالميًا” وليس مجرد قصة أمريكية
• وهذا يعزز فكرة أن 2026 قد يشهد استمرار تدفقات على الأسواق غير الأمريكية كتحوط من تركّز التكنولوجيا
🔮 نظرة مُركّب: عندما ترى 75.6% في سوق كبير، تعرف أن خريطة المخاطرة العالمية تتغير، وأن التنويع لم يعد رفاهية
🥇8) المعادن الثمينة تفوقت بأرقام ساحقة مقارنة بالأسهم والبتكوين
• الذهب (Gold) ارتفع 65% في 2025 وفق التقرير المقارن
• الفضة (Silver) ارتفعت 147% في 2025 وفق نفس التقرير
• بتكوين (Bitcoin) تراجعت 7% خلال الفترة حسب التقرير
• هذا يعني أن من راهن على “أمريكا وبتكوين” وحدها كان أضعف من من راهن على “معادن وخارج أمريكا”
• وهذا يفسر لماذا الحديث عن التحوط عاد بقوة في المحافظ العالمية
🔮 نظرة مُركّب: التفوق الحقيقي في 2025 لم يكن لمن يطارد النمو فقط، بل لمن يملك أصولًا تعيش على مخاطر العالم
🏛️9) “السبعة العظام” صارت نصف القصة تقريبًا
• مكاسب إس آند بي 500 (S&P 500) خلال آخر 3 سنوات، أكثر من نصفها جاء من “السبعة العظام” (Magnificent Seven) وفق نقل التقرير عن محلل مؤشرات
• هذا يعني أن شراء المؤشر أصبح رهانًا مركّزًا على مجموعة ضيقة
• لذلك المستثمرون يستخدمون الأسواق الخارجية كتحوط ضد هذا التركّز
• فوتسي (FTSE) مثال واضح، ثقيل في البنوك والتعدين، بعيد عن التكنولوجيا
• وهذا يفسر كيف أن دخول سيولة جديدة لسوق أصغر قد يرفع الأداء بسرعة أكبر
🔮 نظرة مُركّب: عندما يصبح المؤشر رهينة لعدد قليل من الأسهم، يصبح التنويع الجغرافي هو التنويع القطاعي الحقيقي
🎯10) أين يمكن أن يذهب إس آند بي 500 في 2026 حسب الرؤى المذكورة
• إد يارديني (Ed Yardeni) يتوقع وصول إس آند بي 500 (S&P 500) إلى 7,700 بنهاية 2026 حسب التقرير
• هذا يعادل صعودًا يقارب 11% وفق نفس الطرح
• وفي المقابل، رؤية فنية تشير أن بعد 3 سنوات متتالية فوق 15%، متوسط عائد السنة التالية تاريخيًا يقارب 8%
• لكن متوسط الهبوط الأقصى (max drawdown) في تلك السنوات كان حول 14%
• الرسالة، حتى لو استمر الصعود، المسار ليس خطًا مستقيمًا
🔮 نظرة مُركّب: التفاؤل في 2026 منطقي، لكن من لا يخطط لهبوط 14% قد ينهار نفسيًا قبل أن ينهار السعر
💰11) تدفقات الأموال تقول إن المستثمر أنهى 2025 بنبرة ثقة
• صناديق الأسهم الأمريكية جذبت 16.89 مليار دولار في أسبوع واحد حتى 31 ديسمبر حسب رويترز (Reuters)
• الأسبوع السابق شهد 18.3 مليار دولار، أي أسبوعين متتالين قويين
• هذا يعني أن نهاية العام كانت “شراء” وليست “هروب”
• السبب المذكور، التفاؤل بأرباح الشركات مع رالي مدفوع بالذكاء الاصطناعي
• مهم جدًا، التدفقات تقيس سلوك المال، لا سلوك العناوين
🔮 نظرة مُركّب: عندما تدخل 16.89B في أسبوع، فهذا تصويت ثقة، حتى لو بقيت الأسعار متذبذبة يوميًا
📊12) الأرقام السنوية للمؤشرات الأمريكية كما وثقتها رويترز
• إس آند بي 500 (S&P 500) ارتفع 16.39% في 2025 وفق رويترز
• ناسداك (Nasdaq) ارتفع 20.36%
• داو جونز (Dow Jones) ارتفع 12.97%
• سنة ثالثة على التوالي في المنطقة الخضراء للمؤشرات الكبرى
• الفكرة، الأداء قوي، لكن التوزيع العالمي كان أقوى في أماكن متعددة
🔮 نظرة مُركّب: السوق الأمريكي ربح، لكن العالم كله ربح أيضًا، لذلك المنافسة في 2026 ستكون على “أين” لا على “هل”
🧾13) توقعات أرباح 2026 ترتفع وهذا يبرر جزءًا من التفاؤل
• تغطية 2,784 شركة أمريكية كبيرة ومتوسطة ضمن بيانات إل إس إي جي (LSEG)
• توقع نمو أرباح 2026 عند 15.13% حسب رويترز
• مقارنة بتوقع 2025 عند 12.92%
• الفارق 2.21 نقطة مئوية، وهو تحسن مهم في مزاج السوق
• لذلك التدفقات ليست عشوائية، بل مرتبطة بفرضية أرباح أقوى
🔮 نظرة مُركّب: عندما ترى 15.13% أرباح متوقعة، تفهم لماذا يدفع السوق مضاعفات أعلى، لكنه يصبح أقل تسامحًا مع أي خيبة
🏦14) المال يتجه للكبيرة، ويهرب من الصغيرة والمتوسطة
• شراء صافي لصناديق الأسهم الكبيرة 16.87 مليار دولار في أسبوع واحد
• في المقابل، خروج 1.42 مليار دولار من صناديق الأسهم الصغيرة
• وخروج 269 مليون دولار من الصناديق المتوسطة
• هذه حركة “أمان”، تركيز على الجودة والسيولة بدل المغامرة
• وهذا ينسجم مع فكرة 2026، تفاؤل، لكن انتقائية أعلى
🔮 نظرة مُركّب: التدفقات تقول إن المستثمر يريد ربح السوق، لكنه يريد أن ينام مرتاحًا، لذلك يختار الكبيرة لا الصغيرة
🏥15) القطاعات شهدت بيعًا طفيفًا لكن مع ضغط واضح على الصحة والمال
• صافي مبيعات قطاعية أسبوعية 116 مليون دولار، رقم صغير لكنه إشارة
• الرعاية الصحية (Healthcare) خرج منها 502 مليون دولار
• القطاع المالي (Financials) خرج منه 290 مليون دولار
• هذا يعني أن المال يفضل السرديات الأقوى، ويعيد وزن القطاعات الدفاعية حسب توقعات 2026
• وقد يكون أيضًا إعادة تموضع قبل موسم أرباح وبداية سنة جديدة
🔮 نظرة مُركّب: خروج 502M من الصحة لا يعني كراهية القطاع، لكنه يعني أن المستثمر يعيد ترتيب الأولويات وفق ربحية ونمو 2026
📉16) السندات فقدت بريقها مؤقتًا، والمال اتجه للسيولة
• خروج 2.09 مليار دولار من صناديق السندات الأمريكية بعد 12 أسبوعًا من دخول متواصل
• خروج 5.43 مليار دولار من صناديق حكومية قصيرة إلى متوسطة، بعد شراء سابق 7.68 مليار دولار
• وفي المقابل، دخول 1.17 مليار دولار لصناديق الدخل الثابت المحلية العامة
• ودخول 920 مليون دولار لصناديق استثمارية قصيرة إلى متوسطة الدرجة
• الرسالة، ليست هجرة كاملة من السندات، بل إعادة تموضع داخل السندات حسب المخاطر
🔮 نظرة مُركّب: عندما يتذبذب مسار الفائدة، المستثمر لا يترك السندات، لكنه يبدّل نوع السندات
💵17) سوق المال النقدي ابتلع الرقم الأكبر، إشارة احتياط لا ذعر
• تدفقات ضخمة 83.71 مليار دولار إلى صناديق أسواق النقد (Money market funds)
• أكبر شراء أسبوعي خلال 4 أسابيع حسب رويترز
• هذا يعني أن جزءًا من المستثمر يريد “ذخيرة” لبدايات 2026
• وقد يعني أيضًا رغبة في حماية عوائد قصيرة الأجل بدل تحمل تقلبات افتتاح العام
• عمليًا، هذا وقود يمكن أن يعود للأسهم عند أول فرصة هبوط جذابة
🔮 نظرة مُركّب: 83.71B ليست هروبًا، إنها استعداد، المال يقف على الرصيف ينتظر محطة دخول أفضل
🧩18) تركيب الصورة، 2026 قد يصعد، لكن اللعبة صارت أصعب
• العمالقة سيواصلون الإنفاق لأن لديهم مصادر ربح تمول التجارب، بينما الضعفاء سيتحملون ضغط الفقاعة
• انتقال قيادة الاحتياطي الفيدرالي قد يصنع ضجيجًا سياسيًا يرفع التذبذب حتى لو لم تتغير الأرقام بسرعة
• تفوق الأسواق العالمية في 2025 يفتح شهية لإعادة توزيع المحافظ بعيدًا عن تركّز التكنولوجيا الأمريكية
• التدفقات تقول إن التفاؤل موجود، لكن الانتقائية واضحة، مال للكبار، خروج من الصغار
• أرباح 2026 المتوقعة 15.13% تمنح السوق سببًا للتفاؤل، لكنها ترفع سقف التوقعات وتقلل هامش الخطأ
🔮 نظرة مُركّب: 2026 ليس عام صعود أعمى، هو عام صعود مشروط، ومن لا يقرأ التدفقات والتوقعات قد يقرأ السوق متأخرًا
🔭 النظرة المستقبلية
• إذا تحقق نمو أرباح 2026 عند 15.13% كما تتوقع بيانات إل إس إي جي (LSEG)، فالسوق لديه وقود منطقي للاستمرار
• أي تباطؤ في أرباح العمالقة سيُضخم أثر “فقاعة الذكاء الاصطناعي”، لأن أكثر من نصف مكاسب 3 سنوات جاءت من تركّز محدود
• انتقال رئاسة الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) قد يخلق فترات حساسية للأخبار، خصوصًا مع نقاشات التضخم والهبوط الناعم
• سيولة 83.71B في أسواق النقد قد تتحول إلى شراء عند أول تصحيح، لكنها قد تبقى نقدًا إذا زادت المخاطر السياسية والتنظيمية
• أسواق التوقعات ستكبر غالبًا، لكن التشديد التنظيمي قد يغير شكل النمو، من انفجار حر إلى نمو مقيد بالشروط
🧭 خلاصة مُركّب
• 2025 أعطى أمريكا 16.39% إلى 16.5% مكاسب، لكن العالم أعطى بدائل أقوى، كوريا 75.6%، إسبانيا 48%، اليونان 45%
• المعادن تفوقت بشكل ساحق، الذهب 65%، الفضة 147%، بينما بتكوين تراجع 7%، وهذا يعيد تشكيل مفهوم التحوط في المحافظ
• تدفقات نهاية العام كانت رسالة ثقة، 16.89B ثم 18.3B، لكن اختيارها كان انتقائيًا، 16.87B للكبار مقابل خروج 1.42B من الصغار
• توقع أرباح 2026 عند 15.13% هو حجر الزاوية للتفاؤل، لكنه يرفع خطورة المفاجآت إذا جاءت النتائج دون السقف
• الفكرة الأساسية، 2026 قد يكون إيجابيًا، لكن السوق لن يكافئ “الجميع”، سيكافئ من يوازن بين الجودة والتنويع وإدارة الهبوط
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء، لا بعشوائية.