تواجه الأسواق الأميركية ضغوطًا متزايدة قبل افتتاح جلسة الخميس 12 نوفمبر 2026، مع هبوط سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنحو 8% في تداولات ما قبل الافتتاح عقب تقارير عن احتمال إقالة رئيسها التنفيذي جنسن هوانغ (Jensen Huang)، في وقت أظهرت فيه بيانات وزارة العمل الأميركية ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 200 ألف طلب، مع بقائها قرب مستويات منخفضة تاريخيًا تعكس متانة سوق العمل.
وتزامن ذلك مع ارتفاع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 5.02%، واستمرار القلق من احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة مجددًا في ديسمبر 2026 لاحتواء التضخم. وبينما تتراجع أسهم أشباه الموصلات، سجلت آبل (AAPL – Apple) أداءً أكثر تماسكًا بعد إغلاق قياسي، فيما هبطت بيتكوين (BTC – Bitcoin) إلى 72,800 دولار، وتراجعت أسعار النفط والذهب.
🔮 نظرة مُركّب: تجمع جلسة اليوم بين صدمة خاصة بقيادة إنفيديا وبيانات اقتصادية تؤكد استمرار قوة سوق العمل. وقد تبدو طلبات البطالة المنخفضة خبرًا إيجابيًا للاقتصاد، لكنها قد تدفع المستثمرين إلى توقع بقاء السياسة النقدية متشددة لفترة أطول؛ وهو ما يزيد حساسية أسهم النمو والتكنولوجيا تجاه ارتفاع عوائد السندات.
📊 العقود الآجلة الأميركية: ناسداك يتصدر التراجع قبل الافتتاح
انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100) بنحو 0.7%، مقابل تراجع عقود إس آند بي 500 (GSPC – S&P 500) بنسبة 0.3%، بينما سجلت عقود داو جونز الصناعي (DJI – Dow Jones Industrial Average) ارتفاعًا طفيفًا، وفق إحدى اللقطات المبكرة للسوق.
أظهر تحديث لاحق ضمن تغطية إنفستوبيديا (Investopedia) انخفاض عقود ناسداك 100 بنحو 1%، وعقود إس آند بي 500 بنسبة 0.5%، مع بقاء عقود داو جونز في المنطقة الإيجابية بشكل محدود. وتعكس الأرقام توقيتات مختلفة قبل الافتتاح، وليست بيانات متناقضة عن إغلاق الجلسة.
تأتي الضغوط بعد جلسة رابحة يوم الأربعاء 11 نوفمبر، شهدت ارتدادًا في سهم إنفيديا وساعدت المؤشرات الأميركية على التعافي مؤقتًا من تقلبات بداية الأسبوع.
يواصل المستثمرون إعادة تقييم مدى استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي التي ساعدت على دفع الأسهم الأميركية إلى مستويات قياسية خلال السنوات الأخيرة، خصوصًا مع ارتفاع تكلفة رأس المال وتزايد التركيز على العائد من الإنفاق الرأسمالي.
🔮 نظرة مُركّب: اتساع الفجوة بين ناسداك وداو جونز يشير إلى تركز الضغوط في الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. لكن تحركات العقود الآجلة لا تحدد نتيجة جلسة التداول؛ إذ يمكن أن تتبدل الصورة بعد الافتتاح ومع ظهور إفصاحات جديدة من الشركات.
⚠️ إنفيديا: تقارير عن إقالة جنسن هوانغ تضغط على سهم الرقائق الأهم
تراجع سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنحو 8% قبل الافتتاح، بعد تقرير نسبته إنفستوبيديا إلى وول ستريت جورنال (The Wall Street Journal) يفيد بأن مجلس إدارة الشركة يستعد لاحتمال إقالة جنسن هوانغ (Jensen Huang).
أسس هوانغ الشركة عام 1993، ويشغل منصب الرئيس التنفيذي منذ ذلك الحين؛ ما يجعل أي تغيير محتمل في القيادة حدثًا استثنائيًا لشركة تحتل موقعًا محوريًا في سلسلة توريد رقائق الذكاء الاصطناعي.
جاءت التقارير بعد مزاعم عن علاقة شخصية لـهوانغ مع امرأة يُشتبه في ارتباطها بالاستخبارات الصينية، وتقارير أخرى منسوبة إلى نيويورك تايمز (The New York Times) عن علاقة مع مسؤولة تنفيذية داخل الشركة.
هذه المعلومات تتعلق بادعاءات وتقارير صحفية غير مثبتة في النصوص المقدمة؛ ولا تتضمن المواد قرارًا رسميًا مؤكدًا بإقالة هوانغ، أو نتائج تحقيق منشورة، أو دليلًا على تراجع إنتاج الشركة أو طلباتها.
يثير احتمال انتقال القيادة مخاوف بشأن استمرارية استراتيجية المنتجات والعلاقات مع العملاء والاحتفاظ بالقيادات الهندسية، إلى جانب الحوكمة المؤسسية وسمعة الشركة.
🔮 نظرة مُركّب: قد يؤدي الغموض بشأن خلافة هوانغ إلى ضغط على مضاعفات تقييم إنفيديا حتى لو ظلت أعمالها قوية. ويظل العامل الحاسم هو صدور معلومات رسمية تحدد قرار مجلس الإدارة وخطة القيادة واستمرارية العمليات، بدل الاعتماد على الشائعات أو الاحتمالات المتداولة.
🧩 أشباه الموصلات: ميكرون وإس كيه هاينكس تتصدران الخسائر
تراجعت أسهم ميكرون تكنولوجي (MU – Micron Technology) وإس كيه هاينكس (SKHY – SK Hynix) بأكثر من 5% لكل منهما، مع انتشار الضغوط إلى شركات رقائق الذاكرة.
هبط صندوق آي شيرز لأشباه الموصلات (SOXX – iShares Semiconductor ETF) بنحو 3%، ما يعكس تراجعًا أوسع في القطاع وليس سهم إنفيديا وحده.
انخفضت أسهم إنتل (INTC – Intel) ومارفيل تكنولوجي (MRVL – Marvell Technology) ولام ريسيرش (LRCX – Lam Research) بأكثر من 4% لكل منها، وفق اللقطة الواردة في تقرير السوق.
في المقابل، سجل سهما برودكوم (AVGO – Broadcom) وأدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD – Advanced Micro Devices) ارتفاعات محدودة قبل جرس الافتتاح، في إشارة إلى اختلاف ردود فعل المستثمرين بين شركات القطاع.
لا تثبت هذه التحركات حدوث تغير في الطلبيات أو الحصص السوقية لأي شركة؛ فقد تعكس إعادة توزيع المراكز الاستثمارية أو عمليات بيع مرتبطة بمخاطر القطاع ككل.
🔮 نظرة مُركّب: من المهم التمييز بين العدوى السعرية والتأثير التشغيلي الفعلي. فهبوط شركات الذاكرة والمعدات مع إنفيديا لا يعني بالضرورة تعرضها جميعًا للمخاطر نفسها، كما أن ارتفاع AMD وبرودكوم لا يثبت حصولهما فورًا على أعمال جديدة.
🍎 آبل تتماسك بعد مستوى قياسي وتتقدم على السبعة الكبار
ارتفع سهم آبل (AAPL – Apple) ارتفاعًا طفيفًا في تداولات ما قبل الافتتاح، بعد أن أنهى جلسة الأربعاء عند مستوى إغلاق قياسي.
حقق السهم مكاسب بلغت نحو 31% منذ بداية 2026، ليصبح الأفضل أداءً بفارق واسع بين شركات السبعة الكبار (Magnificent Seven) خلال العام، وفق التقرير.
ظلت أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى قريبة من مستوياتها السابقة في التوقيت المشار إليه، بينما تركزت عمليات البيع بصورة أوضح في شركات أشباه الموصلات.
🔮 نظرة مُركّب: تماسك آبل وسط اضطراب أسهم الرقائق يبرز أهمية تنوع مصادر الإيرادات واختلاف محركات تقييم الشركات الكبرى. لكن التفوق السعري منذ بداية العام لا يكفي وحده للحكم على جاذبية السهم عند السعر الحالي دون مراجعة الأرباح والتقييم.
🛢️ النفط والذهب وبيتكوين: تراجع متزامن في الأصول الرئيسية
انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI – West Texas Intermediate) بنسبة 0.8% إلى 85.80 دولارًا للبرميل، لتتداول قرب أدنى مستوياتها منذ أواخر أغسطس 2026.
تراجعت العقود الآجلة لـالذهب (Gold) بنسبة 1.5% إلى نحو 3,940 دولارًا للأونصة.
تداولت بيتكوين (BTC – Bitcoin) عند نحو 72,800 دولار، بعدما بلغت 74,700 دولار خلال جلسة الأربعاء، مقتربة من أدنى مستوى لها في نحو 3 أشهر.
يوضح التراجع المتزامن أن ضغوط السوق لا تقتصر على الأسهم التقنية؛ بل تشمل السلع والأصول الرقمية أيضًا، وإن اختلفت دوافع حركة كل سوق.
🔮 نظرة مُركّب: تراجع النفط قد يخفف بعض ضغوط التضخم إذا استمر، لكن هبوط الذهب وبيتكوين بالتزامن مع ضعف الأسهم يجعل تفسير السوق باعتباره انتقالًا بسيطًا إلى الأصول الآمنة غير كافٍ. وتبقى عوائد السندات والسيولة وتوقعات الفائدة عوامل أساسية لفهم هذه التحركات.
🏦 عوائد السندات تتجاوز 5% وترفع تكلفة التمويل
ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (US 10-Year Treasury Yield) إلى 5.02%، مقارنة مع 4.99% عند الإغلاق السابق.
واصل العائد الارتفاع خلال الأسبوع مع قلق المستثمرين من احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة مجددًا في ديسمبر 2026 لمواجهة تضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف.
يؤثر عائد السندات طويلة الأجل في تكاليف الاقتراض وتسعير القروض الاستهلاكية والعقارية، كما يمثل مرجعًا مهمًا عند خصم التدفقات النقدية المستقبلية للشركات.
قد تضغط العوائد المرتفعة بصورة خاصة على أسهم النمو التي تعتمد تقييماتها على أرباح متوقعة في المستقبل البعيد، وعلى الشركات كثيفة الإنفاق الرأسمالي.
🔮 نظرة مُركّب: تجاوز عائد 10 سنوات مستوى 5% يضيف عامل ضغط مستقلًا عن أزمة إنفيديا. وإذا استمرت توقعات التشديد النقدي، فقد تواجه الأسهم المرتفعة التقييم اختبارًا أصعب حتى لو حافظت الشركات على نمو إيراداتها.
👷 طلبات إعانة البطالة ترتفع إلى 200 ألف لكنها تبقى منخفضة تاريخيًا
أعلنت وزارة العمل الأميركية (US Department of Labor) ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية (Initial Jobless Claims) بمقدار 9,000 طلب إلى 200,000 طلب، بعد التعديل الموسمي، للأسبوع المنتهي في 7 نوفمبر 2026.
جاءت القراءة أعلى من توقعات الاقتصاديين في استطلاع رويترز (Reuters)، التي بلغت 195,000 طلب.
جرى تعديل قراءة الأسبوع السابق إلى 191,000 طلب، ما يعني أن الزيادة الأسبوعية تعكس ارتفاعًا محدودًا من قاعدة منخفضة أصلًا.
ظل متوسط الطلبات لأربعة أسابيع (Four-Week Moving Average) ثابتًا عند 195,250 طلبًا، وهو مقياس يقلل أثر التقلبات الأسبوعية.
بقيت الطلبات عند 200,000 طلب أو أقل طوال 9 أسابيع متتالية منذ منتصف سبتمبر، ولم تتجاوز 230,000 طلب في أي أسبوع منذ بداية 2026، وفق تقرير أسوشيتد برس (Associated Press).
تقترب القراءات الحالية من مستوى 189,000 طلب المسجل في منتصف يوليو 2026، والذي وصفه تقرير رويترز بأنه الأدنى منذ 1969.
تمثل طلبات إعانة البطالة مؤشرًا تقريبيًا على وتيرة تسريح العمال؛ لذا يشير استمرار انخفاضها إلى أن الشركات لا تزال مترددة في الاستغناء عن الموظفين على نطاق واسع.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع الطلبات إلى 200 ألف لا يشير وحده إلى ضعف حاد في سوق العمل، خصوصًا مع استقرار المتوسط المتحرك وانخفاض مستوى التسريحات تاريخيًا. والأهم هو مراقبة ما إذا كانت الزيادة ستتحول إلى اتجاه مستمر خلال الأسابيع المقبلة، أم ستبقى تقلبًا أسبوعيًا محدودًا.
📈 الوظائف الأميركية: 165 ألف وظيفة في أكتوبر والبطالة تتراجع إلى 4.1%
أضاف الاقتصاد الأميركي 165,000 وظيفة غير زراعية (Nonfarm Payrolls) خلال أكتوبر 2026، في قراءة قوية نسبيًا مقارنة بوتيرة التوظيف خلال العام.
تراجع معدل البطالة (Unemployment Rate) إلى 4.1% في أكتوبر، مقابل 4.2% في سبتمبر.
بلغ متوسط الوظائف المضافة منذ بداية 2026 نحو 86,000 وظيفة شهريًا، مقارنة مع متوسط لم يتجاوز 9,700 وظيفة شهريًا خلال 2025.
رغم التحسن، لا تزال وتيرة التوظيف الحالية متواضعة وفق المعايير التاريخية، ما يفسر اختلاف الاقتصاديين بشأن ما إذا كان سوق العمل يدخل مرحلة تشدد جديد أم يستقر عند مستويات توظيف أكثر اعتدالًا.
ساعد صمود الإنفاق الاستهلاكي وارتفاع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي على دعم النمو الاقتصادي، في حين شكلت أسعار الفائدة المرتفعة وتقلب السياسات التجارية في عهد الرئيس دونالد ترامب (Donald Trump) عوامل كبح للتوظيف خلال 2025.
🔮 نظرة مُركّب: الجمع بين 165 ألف وظيفة جديدة وانخفاض البطالة إلى 4.1% واستمرار طلبات الإعانة المنخفضة يعزز صورة سوق عمل متماسك. لكن متوسط 86 ألف وظيفة شهريًا يوضح أن قوة أكتوبر لا تعني عودة تلقائية إلى وتيرة توظيف مرتفعة ومستدامة.
🔍 هل يتشدد سوق العمل فعلًا أم أن عدد العمال المتاحين يتراجع؟
يرى بعض الاقتصاديين أن نمو الأجور المعتدل لا يدعم بالضرورة فرضية عودة سوق العمل إلى حالة من التشدد المفرط.
في المقابل، يشير آخرون إلى أن انخفاض حجم القوة العاملة نتيجة التقاعد وتشدد سياسات الهجرة قد يفسر جزءًا من الانخفاض التاريخي في طلبات إعانة البطالة.
أوضحت الاقتصادية فيرونيكا كلارك (Veronica Clark) من سيتي جروب (C – Citigroup) أن وجود قوة عاملة أصغر يعني ببساطة وجود عدد أقل من الأشخاص القادرين على تقديم طلبات إعانة بطالة.
أشارت كلارك إلى أن هذه الظاهرة قد تتوافق مع بقاء معدل البطالة منخفضًا، وأن بيانات طلبات الإعانة المستمرة قد توحي باحتمال اقتراب البطالة من 4.0% بحلول بداية 2027.
لهذا السبب، لا يكفي انخفاض عدد المطالبات لإثبات تسارع الطلب على العمالة؛ إذ ينبغي أيضًا متابعة حجم القوة العاملة ومعدل المشاركة والأجور والتوظيف الفعلي.
🔮 نظرة مُركّب: قد تبدو سوق العمل شديدة القوة عندما تكون التسريحات منخفضة، حتى لو كان جزء من ذلك ناتجًا عن انكماش عرض العمالة لا زيادة الطلب عليها. والتمييز بين السببين ضروري لتقييم مخاطر التضخم المرتبط بالأجور واتجاه السياسة النقدية.
📉 طلبات الإعانة المستمرة تنخفض إلى 1.697 مليون
تراجع عدد المستفيدين من إعانة البطالة بعد الأسبوع الأول، المعروف باسم طلبات الإعانة المستمرة (Continuing Claims)، بمقدار 20,000 شخص إلى 1.697 مليون شخص، بعد التعديل الموسمي، للأسبوع المنتهي في 31 أكتوبر 2026.
يُستخدم هذا المؤشر لتقييم مدى سهولة أو صعوبة عودة العاطلين إلى العمل، وإن كان لا يقيس التوظيف الجديد بصورة مباشرة.
لا تشمل هذه البيانات جميع العاطلين، ومنهم بعض خريجي الجامعات الجدد والأشخاص الذين ليست لديهم خبرة عمل كافية للحصول على الإعانة.
كما قد يكون بعض العاطلين قد استنفدوا مدة استحقاق المساعدات، التي تبلغ 26 أسبوعًا في معظم الولايات، ما يحد من دلالة انخفاض المطالبات المستمرة وحده.
لذلك يجب قراءة الرقم إلى جانب معدل البطالة ومعدل المشاركة في القوة العاملة وبيانات التوظيف، وليس باعتباره دليلًا قاطعًا على تراجع جميع أشكال البطالة.
🔮 نظرة مُركّب: انخفاض المطالبات المستمرة إلى 1.697 مليون يتسق مع سوق عمل لا تشهد تسريحات واسعة، لكنه لا يثبت أن جميع الباحثين عن عمل يجدون وظائف بسهولة. فقد تؤدي شروط الأهلية وانتهاء فترات الاستحقاق إلى إبقاء العدد منخفضًا حتى مع وجود عاطلين لا تظهرهم هذه الإحصاءات.
🔮 النظرة المستقبلية
السيناريو الإيجابي للأسهم: صدور توضيح رسمي يحد من الغموض بشأن قيادة إنفيديا، بالتزامن مع استقرار عوائد السندات، قد يساعد ناسداك وقطاع أشباه الموصلات على استعادة التوازن بعد موجة البيع.
السيناريو السلبي للأسهم: استمرار أزمة القيادة وارتفاع عائد سندات 10 سنوات فوق 5% قد يزيد الضغط على أسهم النمو، خصوصًا الشركات ذات التقييمات المرتفعة.
السيناريو الأساسي لسوق العمل: استمرار طلبات الإعانة قرب 200 ألف أسبوعيًا، مع نمو توظيف معتدل، قد يعكس اقتصادًا متماسكًا دون تسارع كبير في تسريح العمال.
مخاطر التضخم والفائدة: إذا اعتبر الاحتياطي الفيدرالي قوة التوظيف وانخفاض البطالة دليلًا على استمرار الضغوط التضخمية، فقد تبقى احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر مرتفعة، بما ينعكس على السندات والأسهم والاقتراض.
المؤشرات التي تستحق المتابعة: إفصاحات مجلس إدارة إنفيديا، واتجاه أسهم ميكرون وإس كيه هاينكس وصندوق SOXX، وعائد 10 سنوات، وقراءات طلبات البطالة الأولية والمستمرة، والوظائف والأجور، وحركة النفط وبيتكوين.
التمييز الأساسي للمستثمر: قوة الاقتصاد ليست دائمًا عاملًا إيجابيًا فوريًا للأسهم إذا أدت إلى تشديد السياسة النقدية، كما أن هبوط شركة كبيرة لا يعني بالضرورة تراجع الطلب الفعلي على منتجاتها.
🧾 خلاصة مُركّب
تتجه وول ستريت إلى افتتاح متقلب في 12 نوفمبر 2026، مع تراجع عقود ناسداك وإس آند بي 500، وضغط حاد على سهم إنفيديا الذي هبط بنحو 8% قبل الافتتاح وسط تقارير غير محسومة بشأن مستقبل رئيسها التنفيذي جنسن هوانغ. وامتدت الخسائر إلى ميكرون وإس كيه هاينكس بأكثر من 5%، وإلى إنتل ومارفيل ولام ريسيرش بأكثر من 4%، بينما تراجع صندوق SOXX بنحو 3%. في المقابل، تماسك سهم آبل بعد إغلاق قياسي ومكاسب بلغت 31% منذ بداية العام.
اقتصاديًا، ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 200 ألف، أعلى من التوقعات البالغة 195 ألفًا، لكنها ظلت عند مستويات منخفضة تاريخيًا، مع استقرار متوسط 4 أسابيع عند 195,250، وتراجع المطالبات المستمرة إلى 1.697 مليون. وأظهرت بيانات أكتوبر إضافة 165 ألف وظيفة وانخفاض البطالة إلى 4.1%، ما يدعم صورة سوق عمل متماسك، وإن كان بعض الاقتصاديين يربطون انخفاض الطلبات أيضًا بتقلص القوة العاملة.
وفي الأسواق الأخرى، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.02%، وتراجع خام غرب تكساس إلى 85.80 دولارًا، والذهب إلى 3,940 دولارًا، بينما تداولت بيتكوين قرب 72,800 دولار. وتبرز هذه التحركات أثر توقعات الفائدة والسيولة في الأصول المختلفة.
الخلاصة الاستثمارية: تكمن المفارقة في أن انخفاض البطالة ومتانة التوظيف يدعمان الاقتصاد، لكنهما قد يعززان مخاوف التشديد النقدي ويضغطان على تقييمات الأسهم. لذلك ينبغي تقييم مخاطر قيادة إنفيديا بصورة مستقلة عن أساسياتها التشغيلية، ومتابعة ما إذا كانت قوة سوق العمل ستتحول إلى ضغوط تضخمية مستمرة أو ستسمح باستقرار النمو دون تشديد إضافي.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
