🚀 زي سكالَر: من الأمن السحابي إلى ريادة الذكاء الاصطناعي
قفزة لافتة حققتها زي سكالَر (Zscaler – ZS) بعد إعلان نتائج فصلية أفضل من التقديرات، مدعومة بنمو قوي في الإيرادات وتوسع استراتيجي في حلول الذكاء الاصطناعي وZero Trust. وول ستريت رحّبت بالأداء والتوجيه المستقبلي، ليبقى السهم متماسكًا قرب 277 دولارًا بعد إعلان النتائج.
زي سكالَر، التي تأسست عام 2007 وتتخذ من سان خوسيه – كاليفورنيا مقرًا لها، تُعد رائدة في الأمن السحابي.
حيث توفر حماية متقدمة للشركات عبر استبدال الجدران النارية التقليدية بحلول سحابية قائمة على مبدأ Zero Trust.
في السنوات الأخيرة، ركزت الشركة على دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي لتعزيز الأمن السيبراني وتوسيع قاعدة عملائها عالميًا.
هذا التقرير يستعرض أبرز نتائج الربع الثاني ويقيّم مدى استدامة مسار النمو الحالي للشركة.
🌐 زي سكالَر (Zscaler – ZS): ثقة وول ستريت… ونمو يتخطى التوقعات
قفزة معنوية لافتة حصدتها زي سكالَر بعد إعلان نتائج الربع الرابع بأداء يفوق التقديرات وتوجيه مستقبلي أعلى من توقعات وول ستريت. النتيجة؟ موجة من الإشادة والتفاؤل من كبار بيوت الأبحاث، التي ترى أن الشركة ما تزال في صدارة سباق الأمن السحابي والذكاء الاصطناعي.
🔹 أبرز نتائج الربع الثاني CY2025
الإيرادات: 719.2 مليون دولار (+21.3% سنويًا، تفوق على التقديرات بـ 1.6%).
ربحية السهم المعدلة (EPS): 0.89 دولار (+11% عن توقعات المحللين).
الدخل التشغيلي المعدل: 158.9 مليون دولار (هامش 22.1%).
الإيرادات المتكررة السنوية (ARR): 3.02 مليار دولار (+21.9%).
الفوترة (Billings): 1.20 مليار دولار (+32%).
القيمة السوقية: 42.75 مليار دولار.
🧠 نظرة مركّب: الأرقام تؤكد قوة الطلب على حلول الأمن السحابي وتمنح الشركة زخمًا لمواصلة النمو رغم استمرار ضعف الهوامش GAAP.
⚙️ أهم ما جاء في تصريحات الإدارة
زخم الأمن بالذكاء الاصطناعي: رصدت الشركة اهتمامًا كبيرًا بعروضها مثل AI Guard وGenAI Security، مع تسجيل زيادة بنسبة 3,500% في حركة مرور تطبيقات AI/ML على منصتها.
توسع استراتيجية Zero Trust Everywhere: أكثر من 350 مؤسسة باتت تعتمد الحزمة الكاملة من حلول زي سكالَر، مع صفقات قوية في قطاعات التصنيع والتعليم.
توحيد أمن البيانات: المؤسسات دمجت وحدات حماية البيانات، لترتفع المحفظة إلى 425 مليون دولار ARR مدفوعة بالبيع المتقاطع والإضافي.
اعتماد برنامج Z Flex: ساعد في توقيع عقود أكبر متعددة الوحدات مع عملاء كبار.
الابتكار وصفقة Red Canary: عززت قدرات الأمن التشغيلي المدعوم بالوكلاء مع دمج تقنيات الكشف والاستجابة المدارة.
🧠 نظرة مركّب: تصريحات الإدارة توضح أن الشركة تتحرك بسرعة للاستفادة من اتجاهات الذكاء الاصطناعي وZero Trust، مع تنويع مصادر النمو.
🔥 أبرز توصيات المحللين:
BTIG 👉 أبقت على تصنيف شراء (Buy) مع هدف 365 دولار، مؤكدة قوة زخم استبدال الجدران النارية.
Jefferies 👉 حددت هدف 350 دولار مع التركيز على قوة Z-Flex وتوسّع المنتجات، وتوقعت نمو ARR بنسبة +19% في السنة المالية 2026.
Morgan Stanley 👉 منحت تصنيف زيادة الوزن (Overweight) بسعر 320 دولار، مشيرة إلى أكثر من 350 صفقة Zero Trust Everywhere متخطية أهداف الشركة.
Wedbush 👉 أبقت على تصنيف تفوق الأداء (Outperform) مع هدف 330 دولار.
💪 عناصر القوة والضعف
عناصر القوة:
ريادة في Zero Trust والذكاء الاصطناعي الأمني.
عقود كبيرة طويلة الأجل.
فوترة قوية (+32%).
عناصر الضعف:
استمرار الهامش التشغيلي السلبي -4.5%.
تباطؤ طفيف في ARR مقابل توقعات السوق.
مخاطر أعلى في خدمات MDR بعد دمج Red Canary.
🧠 نظرة مركّب: نقاط القوة واضحة في النمو والابتكار، لكن التحدي الأساسي يبقى في تحقيق هوامش ربحية مستدامة.
🚀 دوافع الأداء المستقبلي
التوسع في الأمن بالذكاء الاصطناعي: نمو تطبيقات AI يدعم حلول مثل AI Guard وAgentic SecOps.
اعتماد أوسع للمنصة: برنامج Z Flex يعزز العقود الأطول والأكبر ويحسّن معدلات الاحتفاظ بالعملاء.
تكامل قدرات Red Canary: يوفر تقنيات متقدمة للكشف والتحقيق، رغم أن خدمات MDR تحمل معدلات تبدل أعلى.
العوامل التي ستتم مراقبتها:
(1) وتيرة تبني AI Guard
Agentic SecOps، (2) توسّع استراتيجية Zero Trust Everywhere خاصة في القطاعات ذات الفروع الكبيرة،
(3) تقدم تكامل Red Canary وفِرقها،
(4) نجاح تنفيذ Z Flex كعامل أساسي في نمو العقود متعددة الوحدات.
🧠 نظرة مركّب: بوصلة النمو واضحة، لكن التنفيذ والاحتفاظ بالعملاء سيكونان مفتاح النجاح.
🧾 التقييم والسعر العادل
يتداول سهم زي سكالَر (ZS) ضمن نطاق نعتبره قريبًا من قيمته العادلة.
السعر الحالي: 274.57 دولار
القيمة العادلة: 264.00 دولار
🧠 نظرة مركّب: السهم قريب من قيمته العادلة مع مستوى مخاطرة مرتفع، ما يستدعي الحذر للمستثمر قصير الأجل.
🧠 قراءة مركّب
الوضع الحالي يشير إلى أن زي سكالَر تتمتع بزخم نمو قوي يقوده الذكاء الاصطناعي وZero Trust، لكن الربحية تظل تحت الضغط، ما يفرض على المستثمر تقييم التوازن بين النمو والمخاطر.
💼 للمستثمر الحالي وطويل الأجل
بالنسبة للمستثمر الحالي، تبقى زي سكالَر فرصة متابعة مع تقييم قريب من العادل، وهو ما يجعل التحركات المستقبلية رهينة بقدرتها على توسيع هوامش الربح.
أما للمستثمر طويل الأجل، فالقصة أكثر جاذبية: الابتكار في الذكاء الاصطناعي والأمن السحابي قد يرسخ مكانة الشركة كأحد أعمدة الأمن السيبراني العالمي، رغم درجة عدم اليقين المرتفعة.