🪙 الذهب عند القمم، التضخم يهدأ، واستقلال الفيدرالي يعيد تسعير الأسواق
تجمع جلسات January 2026 بين ثلاث إشارات ثقيلة تتحرك في وقت واحد: الذهب قريب من قمم تاريخية، التضخم الأمريكي يتباطأ وفق بيانات CPI لشهر December، وتصاعد القلق حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي بعد تحقيق وزارة العدل مع جيروم باول.
• هذه العوامل لم تعمل بمعزل عن بعضها، بل أعادت تشكيل تسعير الدولار، السندات، والمعادن الثمينة، مع رهانات متزايدة على بقاء الفائدة دون تغيير خلال اجتماع January 27–28.
🪙 1) الذهب يثبت قرب القمة التاريخية
• الذهب استقر قرب مستويات قياسية بعد قفزة 2% في الجلسة السابقة.
• جرى تداول المعدن النفيس قرب $4,590 للأونصة، قبل أن يتراجع طفيفًا إلى $4,585.90.
• هذا الأداء جاء مع تصاعد المخاوف بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي.
• تصريحات جيروم باول حول التحقيق أعادت إشعال الطلب التحوّطي.
• السوق يرى الذهب كمرآة مباشرة للخطر السياسي.
🔮 نظرة مُركّب: ثبات الذهب قرب القمم يعني أن السوق لم يغلق ملف المخاطر بعد.
💵 2) عودة سيناريو “بيع أمريكا”
• الهجمات السياسية المتجددة على الفيدرالي أعادت ما يُعرف بتجارة Sell America.
• الدولار تراجع في جلسة Monday قبل أن يسجّل مؤشر Bloomberg Dollar Spot ارتفاعًا طفيفًا 0.1% لاحقًا.
• السندات الأمريكية تعرّضت لضغوط بيع عبر المنحنى.
• المستثمرون يبتعدون عن الأصول الحساسة سياسيًا.
• الذهب كان المستفيد الأكبر.
🔮 نظرة مُركّب: ضعف الدولار هنا ليس اقتصاديًا بحتًا، بل أزمة ثقة.
📉 3) التضخم العام يرتفع كما هو متوقع
• مؤشر أسعار المستهلكين CPI ارتفع 0.3% شهريًا في December.
• على أساس سنوي، سجّل 2.7%، مطابقًا لشهر November.
• توقعات Reuters كانت تشير إلى نفس الرقم.
• لا مفاجآت صعودية في القراءة.
• السوق تلقّى البيانات بهدوء نسبي.
🔮 نظرة مُركّب: غياب المفاجأة خفّف التقلب لكنه لم يُنهِ القلق.
📊 4) التضخم الأساسي يؤكد مسار التهدئة
• التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) ارتفع 0.2% شهريًا.
• وعلى أساس سنوي بلغ 2.6%، وهو أدنى مستوى منذ March 2021.
• القراءة مطابقة لشهر November.
• هذا المؤشر هو الأكثر أهمية للفيدرالي.
• الاتجاه العام هبوطي لكن ببطء.
🔮 نظرة مُركّب: التباطؤ مستمر، لكنه غير كافٍ لتغيير السياسة فورًا.
🏛️ 5) تشوّهات الإغلاق الحكومي تظهر في البيانات
• إغلاق حكومي استمر 43 يومًا منع جمع أسعار October.
• مكتب الإحصاء استخدم أسلوب Carry-forward لمعالجة البيانات.
• الأسعار عوملت كأنها لم تتغير خلال تلك الفترة.
• جمع أسعار November تم متأخرًا مع خصومات موسمية.
• هذه العوامل شوّهت قراءة التضخم السابقة.
🔮 نظرة مُركّب: جزء من تباطؤ التضخم تقني لا هيكلي.
⚖️ 6) الرسوم الجمركية تضغط على الأسعار
• الرسوم الجمركية الواسعة التي فرضها ترامب رفعت أسعار السلع.
• هذا خلق تحديات قدرة تحمّل للأسر الأمريكية.
• التضخم أصبح ملفًا سياسيًا ساخنًا.
• ارتفاع الأسعار أضرّ بشعبية الإدارة.
• التأثير التضخمي قد يمتد لاحقًا.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة التجارية أصبحت عامل تضخم صامت.
🏦 7) الفيدرالي مقيّد بين البيانات والسياسة
• الفيدرالي يستهدف 2% عبر مؤشر PCE لا CPI.
• مع ذلك، CPI يبقى أداة تسعير رئيسية للأسواق.
• التوتر بين باول وترامب يضغط على القرار.
• التحقيق الجنائي وُصف بأنه Pretext للتأثير على الفائدة.
• الاستقلال النقدي في دائرة الشك.
🔮 نظرة مُركّب: القرار النقدي لم يعد تقنيًا فقط.
📈 8) الفائدة مرشحة للتثبيت
• التوقعات تشير إلى تثبيت الفائدة عند 3.50%–3.75%.
• اجتماع January 27–28 يُرجّح عدم الخفض.
• سوق العمل تباطأ دون ركود.
• التضخم يتراجع لكن ليس بالسرعة الكافية.
• السياسة تضيف طبقة حذر إضافية.
🔮 نظرة مُركّب: التثبيت هو الخيار الأقل تكلفة سياسيًا.
🪙 9) الفضة تدخل موجة تقلب حاد
• الفضة ارتفعت بعد قفزة 6.7% في جلسة واحدة.
• المضاربات لعبت دورًا رئيسيًا في الحركة.
• تقلبات العقود الآجلة ارتفعت بوضوح.
• صناديق المؤشرات تشهد نشاطًا غير اعتيادي.
• السوق يسعّر مزيدًا من الاهتزاز.
🔮 نظرة مُركّب: الفضة تتحرك أسرع من الذهب لكن بمخاطر أعلى.
🔮 10) توقعات جريئة للأسعار
• Citigroup تتوقع وصول الذهب إلى $5,000 للأونصة خلال 3 أشهر.
• وتتوقع الفضة عند $100 للأونصة.
• السيناريو الأساسي يفترض استمرار السوق الصاعدة.
• لكن مع احتمال تراجع الطلب التحوّطي لاحقًا في 2026.
• الجغرافيا السياسية تبقى العامل الحاسم.
🔮 نظرة مُركّب: السوق يراهن على الخوف في المدى القريب.
🔭 النظرة المستقبلية
• مسار التضخم سيبقى بطيئًا وغير خطي.
• استقلال الفيدرالي سيظل محرّكًا رئيسيًا للذهب.
• الفائدة مرشحة للتثبيت قبل أي خفض.
• المعادن الثمينة ستبقى حساسة للتصريحات السياسية.
• 2026 عام اختبار للثقة المؤسسية.
🧭 خلاصة مُركّب
• الذهب يعكس قلقًا مؤسسيًا لا اقتصاديًا فقط.
• التضخم يهدأ لكن العوامل السياسية تشوّش الصورة.
• الدولار والسندات يتفاعلان مع الثقة قبل الأرقام.
• الفيدرالي في موقف دفاعي.
• الانضباط والتحوّط ضرورة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.