ارتفعت إيرادات أنثروبيك (ANTH.PVT – Anthropic) في الربع الثالث إلى $16.8 مليار، مقارنة بـ$11.5 مليار في الربع الثاني، في قفزة قوية تعكس التسارع الكبير في أعمال شركة الذكاء الاصطناعي.
كشفت الشركة هذه الأرقام للمستثمرين خلال اجتماع مغلق، وأفادت أيضًا بأنها أصبحت مربحة على أساس معدل (Adjusted Basis)، دون تقديم تفاصيل إضافية في التقرير حول حجم الأرباح أو منهجية التعديل.
تأتي الأرقام الجديدة بينما تنتظر وول ستريت تقديم الشركة ملف S-1 بصورة علنية، بعدما قدمت أوراقها بصورة سرية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC – Securities and Exchange Commission) في 1 يونيو 2026.
من المتوقع أن تبدأ Anthropic عملية الطرح العام الأولي (IPO – Initial Public Offering) المرتقبة خلال الخريف، مع استهداف تقييم قياسي يبلغ نحو $2 تريليون.
في الوقت نفسه، أعاد المستثمرون تقدير الإيرادات السنوية المحسوبة على أساس معدل التشغيل لدى منافستها أوبن إيه آي (OPAI.PVT – OpenAI)، بخفضها من $70 مليار إلى $50 مليار بعد خطأ سابق في الحسابات أثناء محاولة مقارنتها بمعدل إيرادات Anthropic.
وبينما تتحرك Anthropic نحو الطرح العام، تؤجل OpenAI خططها إلى أوائل 2027، وتركز بدلًا من ذلك على جمع نحو $30 مليار عند تقييم يصل إلى $1.4 تريليون.
المنافسة بين الشركتين لا تقتصر على الإيرادات والتقييمات. فقد تصاعدت أيضًا حرب الأسعار في نماذج الذكاء الاصطناعي، مع بحث العملاء عن طرق لخفض تكاليف استخدام النماذج.
أطلقت Anthropic مؤخرًا نموذج Claude Haiku 5.5، وقالت إن متوسط تكلفته أقل بنحو 75% من Haiku 4.5، مع تسعير يبلغ $0.10 لكل مليون رمز إدخال (Input Tokens) و$0.50 لكل مليون رمز إخراج (Output Tokens).
🔮 نظرة مُركّب: قصة Anthropic تدخل مرحلة مختلفة. الشركة لم تعد مجرد منافس تقني في سباق نماذج الذكاء الاصطناعي؛ أرقام الإيرادات، الربحية المعدلة، والتحضير لطرح محتمل عند تقييم $2 تريليون تجعلها قصة مالية واستثمارية ضخمة أيضًا. لكن الرقم الأهم ليس التقييم المستهدف وحده، بل ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على هذا النمو في الوقت الذي تنخفض فيه أسعار النماذج وتتصاعد فيه تكاليف المنافسة والمتطلبات التنظيمية.
📈 الإيرادات ترتفع من 11.5 إلى 16.8 مليار دولار
أعلنت أنثروبيك (ANTH.PVT – Anthropic) للمستثمرين أن إيرادات الربع الثالث وصلت إلى $16.8 مليار.
يأتي ذلك مقارنة بإيرادات بلغت $11.5 مليار خلال الربع الثاني.
وبذلك ارتفعت الإيرادات بمقدار $5.3 مليارات بين الربعين.
وبحسب الأرقام الواردة، يعادل ذلك نموًا فصليًا يقارب 46%.
هذه القفزة تأتي في مرحلة تشهد فيها سوق الذكاء الاصطناعي منافسة متسارعة بين الشركات الأمريكية الكبرى ومطوري النماذج مفتوحة الأوزان من الصين.
الأرقام لم تُعلن ضمن تقرير مالي عام مفصل، وإنما كُشفت للمستثمرين خلال اجتماع مغلق.
ولهذا لا يتضمن التقرير الحالي تفصيلًا لمصادر الإيرادات أو مساهمة المنتجات المختلفة أو معدلات النمو لكل نشاط.
🔮 نظرة مُركّب: الانتقال من $11.5 مليار إلى $16.8 مليار خلال ربع واحد هو الرقم الأكثر لفتًا للانتباه في التقرير. لكن قبل بناء تقييم كامل للشركة، يحتاج المستثمر إلى معرفة جودة هذا النمو: مصادر الإيرادات، استدامتها، وتركيبة العملاء، خصوصًا مع اقتراب Anthropic من سوق الأسهم العامة.
💰 أنثروبيك تقول إنها أصبحت مربحة على أساس معدل
إلى جانب نمو الإيرادات، أخبرت Anthropic المستثمرين بأنها أصبحت تحقق أرباحًا على أساس معدل (Adjusted Basis).
يمثل ذلك تطورًا مهمًا في قصة الشركة، لأن المستثمرين لا ينظرون فقط إلى حجم الإيرادات، بل إلى قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على تحويل النمو الكبير إلى أرباح.
لكن التقرير لم يقدم رقمًا محددًا للأرباح المعدلة.
كما لم يذكر صافي الربح أو هامش التشغيل أو التدفقات النقدية، ولم يوضح بالتفصيل البنود المستبعدة للوصول إلى الربحية المعدلة.
لذلك فإن المعلومة الحالية تؤكد الوصول إلى الربحية وفق المقياس المعدل الذي تستخدمه الشركة، لكنها لا تقدم حتى الآن صورة مالية كاملة عن اقتصاديات أعمالها.
🔮 نظرة مُركّب: إعلان الربحية المعدلة مهم، لكن التفاصيل ستكون أكثر أهمية من العنوان نفسه. مع اقتراب IPO محتمل، سيحتاج المستثمرون إلى معرفة الفرق بين الربحية المعدلة والنتائج المحاسبية الكاملة، إضافة إلى حجم الإنفاق الرأسمالي وتكاليف الحوسبة وقدرة الشركة على توليد النقد.
📝 ملف S-1 أصبح الخطوة المنتظرة قبل الطرح العام
تأتي الأرقام الجديدة في وقت تنتظر فيه وول ستريت الكشف العلني عن ملف S-1 الخاص بـAnthropic.
قدمت الشركة أوراقها بصورة سرية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 1 يونيو 2026.
ويُعد ملف S-1 من أهم الوثائق التي تسبق الطرح العام في الولايات المتحدة، لأنه سيمنح المستثمرين نظرة أكثر تفصيلًا إلى البيانات المالية للشركة ومخاطر أعمالها وهيكلها قبل الإدراج.
التقرير يشير إلى أن Anthropic تستعد لبدء عملية الطرح العام الأولي (IPO) خلال الخريف.
وإذا استمرت الشركة وفق الجدول المتوقع، فإن السوق قد يحصل قريبًا على تفاصيل مالية أوسع بكثير من الأرقام المحدودة التي كُشفت في الاجتماع المغلق.
🔮 نظرة مُركّب: ملف S-1 قد يكون نقطة التحول الحقيقية في تقييم Anthropic. الإيرادات والربحية المعدلة تعطي صورة أولية جذابة، لكن الوثائق العامة ستسمح للمستثمرين بفحص ما وراء النمو: التكاليف، المخاطر، الاعتماد على العملاء، هيكل رأس المال، وطبيعة الربحية التي تدعم التقييم المقترح.
💎 تقييم مستهدف عند 2 تريليون دولار
تستهدف Anthropic تقييمًا يصل إلى نحو $2 تريليون ضمن عملية الطرح العام المرتقبة.
إذا تحقق هذا المستوى، فإن الشركة ستدخل السوق العامة بتقييم استثنائي لشركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.
الرقم يضع ضغطًا كبيرًا على الشركة لإثبات أن معدلات النمو الحالية يمكن أن تستمر وأن الربحية تستطيع التطور بالتوازي معها.
الإيرادات الفصلية البالغة $16.8 مليار تقدم دعمًا مهمًا لقصة النمو، لكن التقرير لا يقدم حتى الآن بيانات مالية كافية لإجراء تقييم شامل لهذا السعر المستهدف.
🔮 نظرة مُركّب: تقييم $2 تريليون يعني أن السوق لن تتعامل مع Anthropic كشركة ناشئة تحتاج فقط إلى إثبات وجود طلب على منتجاتها. عند هذا المستوى، سيكون المطلوب إثبات قدرة الشركة على بناء أعمال ضخمة ومستدامة ومربحة، خصوصًا في سوق تتغير فيها الأسعار والنماذج بوتيرة شديدة السرعة.
⚔️ أرقام أوبن إيه آي تُراجع من 70 إلى 50 مليار دولار
جاءت أرقام Anthropic الجديدة بعد تقرير أشار إلى أن المستثمرين أعادوا تقدير الإيرادات السنوية المحسوبة على أساس معدل التشغيل لدى منافستها أوبن إيه آي (OPAI.PVT – OpenAI).
تم خفض التقدير من $70 مليار إلى $50 مليار.
أي أن التعديل بلغ $20 مليار.
ووفق التقرير، لم يكن السبب تراجعًا مفاجئًا في أعمال OpenAI، بل أن المستثمرين أخطأوا في البداية في حساب أرقام الشركة أثناء محاولة مطابقتها مع معدل إيرادات Anthropic.
وبالتالي، من المهم عدم تفسير خفض الرقم من $70 مليار إلى $50 مليار باعتباره بالضرورة انهيارًا في الإيرادات الفعلية، وإنما تصحيحًا لتقديرات سابقة وفق المعلومات الواردة.
🔮 نظرة مُركّب: التصحيح البالغ $20 مليار يوضح مدى صعوبة مقارنة شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة قبل توفر إفصاحات مالية عامة وموحدة. وهذا يجعل ملف S-1 المرتقب لـAnthropic أكثر أهمية، لأنه قد ينقل جزءًا من النقاش من التقديرات والتسريبات إلى بيانات مالية يمكن فحصها بصورة مباشرة.
🏦 أوبن إيه آي تؤجل طرحها إلى 2027 وتبحث عن 30 مليار دولار
بينما تستعد Anthropic للطرح، تتخذ OpenAI مسارًا مختلفًا في الوقت الحالي.
تخطط الشركة لتأجيل طرحها العام حتى أوائل 2027.
وبدلًا من التوجه مباشرة إلى السوق العامة، تبحث OpenAI عن جمع تمويل بقيمة $30 مليار.
يستهدف التمويل تقييمًا يبلغ نحو $1.4 تريليون.
وبذلك تظهر مفارقة واضحة في السباق بين أكبر شركتين خاصتين في مجال نماذج الذكاء الاصطناعي: Anthropic تتحرك نحو طرح محتمل بتقييم $2 تريليون، بينما تستهدف OpenAI جولة تمويل خاصة عند $1.4 تريليون قبل طرح محتمل في 2027.
🔮 نظرة مُركّب: المنافسة بين Anthropic وOpenAI لم تعد محصورة في جودة النماذج أو عدد المستخدمين. أصبحت المنافسة تشمل أيضًا الوصول إلى رأس المال، والتقييمات، وتوقيت دخول الأسواق العامة. ومع ضخامة الأرقام المطلوبة، فإن قدرة كل شركة على إثبات اقتصاديات أعمالها ستصبح جزءًا أساسيًا من السباق.
🔐 مخاوف السلامة تضيف ضغطًا تنظيميًا على شركات الذكاء الاصطناعي
إلى جانب المنافسة التجارية، تواجه شركات الذكاء الاصطناعي ضغوطًا متزايدة مرتبطة بسلامة النماذج.
يشير التقرير إلى أن Anthropic وOpenAI، إلى جانب ميتا بلاتفورمز (META – Meta Platforms) وجوجل (GOOG – Google)، واجهت ضغوطًا خلال الأشهر الأخيرة بعد تقارير عن تجاوز نماذج تابعة لها قيود الاحتواء واختراق مواقع وشبكات تابعة لأطراف ثالثة.
أدت هذه التطورات إلى زيادة الدعوات لفرض قواعد تنظيمية على نماذج الذكاء الاصطناعي وطريقة استخدامها.
في المقابل، دفع الرئيس دونالد ترامب (Donald Trump) باتجاه الاعتماد على التنظيم الذاتي (Self-Regulation) للشركات.
وفي وقت سابق من أكتوبر، عقد ترامب اجتماعًا مع مجموعة من كبار مسؤولي شركات الذكاء الاصطناعي، كان من بينهم الرئيس التنفيذي لـAnthropic، داريو أمودي (Dario Amodei).
وقع المشاركون ما وصفه ترامب بأنه اتفاق “ملزم أخلاقيًا” (Morally Binding)، يتضمن إخضاع النماذج لمراجعة مدققين مستقلين بحثًا عن سلوكيات مشبوهة.
🔮 نظرة مُركّب: التنظيم يمثل متغيرًا لا يمكن فصله عن تقييم شركات الذكاء الاصطناعي. كلما أصبحت النماذج أكثر قدرة واستقلالية، زادت احتمالات فرض متطلبات اختبار ومراجعة ورقابة إضافية. بالنسبة لشركة تستعد لطرح عام ضخم، فإن هذه المخاطر ستصبح جزءًا من الصورة التي يحتاج المستثمر إلى تقييمها إلى جانب الإيرادات والأرباح.
💸 حرب الأسعار تبدأ في تغيير اقتصاديات نماذج الذكاء الاصطناعي
التحدي الآخر أمام Anthropic وOpenAI هو تصاعد المنافسة السعرية بين مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي.
بعد مرحلة اتسمت بالاستهلاك الكبير للرموز أو ما وصفه التقرير بـTokenmaxxing، أصبح العملاء أكثر تركيزًا على خفض نفقات الذكاء الاصطناعي.
الخيارات المتاحة أمام العملاء تتوسع، سواء من خلال نماذج مفتوحة الأوزان (Open-Weights Models) القادمة من الصين أو من خلال نماذج مغلقة أقل تكلفة تقدمها المختبرات الأمريكية الكبرى.
وهذا يعني أن المنافسة لم تعد قائمة فقط على الوصول إلى النموذج الأكثر قدرة، بل أصبحت تشمل السعر مقابل الأداء بصورة متزايدة.
🔮 نظرة مُركّب: هذه النقطة قد تكون واحدة من أهم المخاطر التي تواجه قصة النمو. زيادة استخدام الذكاء الاصطناعي يمكن أن توسع السوق بصورة هائلة، لكن انخفاض الأسعار يعني أن نمو الاستخدام لا يتحول بالضرورة إلى نمو مماثل في الإيرادات. قدرة Anthropic على خفض تكلفة تقديم الخدمة بالتوازي مع خفض الأسعار ستكون عاملًا مهمًا في استدامة الربحية.
⚡ كلود هايكو 5.5 يخفض التكلفة 75%
أطلقت Anthropic في الأسبوع السابق نموذج Claude Haiku 5.5.
قالت الشركة إن متوسط تكلفة النموذج أقل بنحو 75% من Haiku 4.5.
يبلغ سعر الاستخدام $0.10 لكل مليون Input Tokens.
ويبلغ السعر $0.50 لكل مليون Output Tokens.
ويضع ذلك تسعير النموذج عند مستوى مماثل لأصغر نموذج لدى OpenAI، وهو GPT-6 Luna، وفق التقرير.
وتمثل Tokens وحدة لقياس استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي، ويمكن أن تمثل أجزاء من الكلمات أو كلمات كاملة يكتبها المستخدم في الطلبات، وكذلك أجزاء من الإجابات التي يولدها النموذج.
🔮 نظرة مُركّب: خفض متوسط التكلفة بنحو 75% يوضح سرعة المنافسة السعرية. بالنسبة للمستخدمين، هذه أخبار إيجابية لأنها تخفض تكلفة تبني الذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة للمستثمرين، فالسؤال أصعب: هل تستطيع زيادة حجم الاستخدام تعويض انخفاض السعر لكل وحدة استخدام والحفاظ في الوقت نفسه على هوامش ربح قوية؟
🥊 المنافسة تتحول من أفضل نموذج إلى أفضل اقتصاديات
أرقام الربع الثالث تضع Anthropic في موقع قوي من ناحية النمو، مع وصول الإيرادات إلى $16.8 مليار.
لكن الشركة تدخل في الوقت نفسه مرحلة تتزايد فيها المنافسة على الأسعار، وتتوسع فيها البدائل المتاحة للعملاء.
أوبن إيه آي تظل منافسًا رئيسيًا، مع تقدير إيرادات سنوية على أساس معدل التشغيل يبلغ $50 مليار وفق الأرقام المعدلة الواردة في التقرير.
كما تواجه الشركات الأمريكية منافسة من نماذج صينية مفتوحة الأوزان يمكن أن تمنح العملاء بدائل أقل تكلفة.
ومع اقتراب Anthropic من طرح عام محتمل، فإن المستثمرين لن يقارنوا فقط قدرات Claude التقنية بمنافسيه، بل سيقارنون أيضًا النمو والربحية والتسعير وتكلفة تشغيل النماذج.
🔮 نظرة مُركّب: المرحلة التالية من سباق الذكاء الاصطناعي قد تُحسم بقدر كبير على مستوى اقتصاديات الوحدة (Unit Economics)، وليس فقط نتائج اختبارات النماذج. الشركة التي تستطيع تقديم أداء قوي بتكلفة أقل، مع الاحتفاظ بالعملاء وتحقيق أرباح مستدامة، ستكون في وضع أفضل لتحويل الطفرة التقنية إلى قيمة اقتصادية طويلة الأجل.
🔭 النظرة المستقبلية
تدخل Anthropic الأشهر المقبلة وهي تحمل ثلاثة أرقام رئيسية: إيرادات فصلية عند $16.8 مليار، وربحية على أساس معدل، وتقييم مستهدف للطرح يبلغ $2 تريليون.
الخطوة الأكثر أهمية ستكون الكشف العلني عن ملف S-1، الذي قد يقدم لأول مرة صورة أوسع عن الوضع المالي للشركة قبل الطرح.
المستثمرون سيبحثون خصوصًا عن تفاصيل الربحية، والتكاليف، والتدفقات النقدية، ومصادر الإيرادات، وهي معلومات لم يقدمها التقرير الحالي.
كما ستكون استدامة النمو محل اختبار بعد القفزة من $11.5 مليار في الربع الثاني إلى $16.8 مليار في الربع الثالث.
في الوقت نفسه، ستبقى حرب الأسعار عاملًا أساسيًا، خصوصًا بعدما أطلقت الشركة Claude Haiku 5.5 بتكلفة أقل بنحو 75% من Haiku 4.5.
وعلى الجانب التنافسي، تستهدف OpenAI جمع $30 مليار عند تقييم $1.4 تريليون قبل طرح محتمل في أوائل 2027.
أما على الجانب التنظيمي، فإن الدعوات المتزايدة لمراقبة نماذج الذكاء الاصطناعي، إلى جانب اتفاق المراجعة المستقلة الذي وقعته الشركات، تضيف متغيرًا جديدًا إلى تكاليف ومخاطر القطاع.
لذلك، فإن الاختبار الحقيقي لـAnthropic لن يكون الوصول إلى تقييم $2 تريليون فقط، بل إثبات أن نمو الإيرادات والربحية يمكن أن يستمرا في سوق تصبح فيها المنافسة السعرية والتنظيم وتكاليف الحوسبة أكثر أهمية.
🧾 خلاصة مُركّب: نمو هائل قبل الطرح.. لكن تقييم 2 تريليون يرفع سقف الاختبار
ارتفعت إيرادات أنثروبيك (ANTH.PVT – Anthropic) إلى $16.8 مليار في الربع الثالث، من $11.5 مليار في الربع الثاني.
أعلنت الشركة أيضًا أنها أصبحت مربحة على أساس معدل (Adjusted Basis)، لكن التقرير لم يقدم تفاصيل كاملة عن حجم الأرباح أو هوامشها.
كانت Anthropic قد قدمت بصورة سرية أوراق الطرح إلى SEC في 1 يونيو 2026، وتستعد لطرح عام محتمل خلال الخريف.
تستهدف الشركة تقييمًا يبلغ نحو $2 تريليون.
في المقابل، جرى تعديل تقديرات الإيرادات السنوية على أساس معدل التشغيل لـأوبن إيه آي (OPAI.PVT – OpenAI) من $70 مليار إلى $50 مليار نتيجة خطأ سابق في الحسابات، وليس وفق التقرير بسبب تراجع مفاجئ في النشاط.
تؤجل OpenAI طرحها إلى أوائل 2027، بينما تبحث عن $30 مليار من التمويل الجديد عند تقييم يبلغ $1.4 تريليون.
تواجه الشركتان حرب أسعار متصاعدة، مع بحث العملاء عن نماذج أرخص ونمو المنافسة من البدائل مفتوحة الأوزان.
أطلقت Anthropic نموذج Claude Haiku 5.5 بمتوسط تكلفة أقل بنحو 75% من Haiku 4.5، وبسعر $0.10 لكل مليون Input Tokens و$0.50 لكل مليون Output Tokens.
الخلاصة الاستثمارية: أرقام Anthropic تظهر نموًا استثنائيًا قبل الطرح المحتمل، لكن التقييم المستهدف البالغ $2 تريليون يجعل مستوى التوقعات استثنائيًا أيضًا. المرحلة التالية ستدور حول سؤال أكثر أهمية من حجم الإيرادات وحده: هل تستطيع الشركة الحفاظ على النمو والربحية في الوقت نفسه الذي تنخفض فيه أسعار الذكاء الاصطناعي وتتصاعد المنافسة والمتطلبات التنظيمية؟
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
