قدمت أوراكل (ORCL – Oracle) نتائج قوية للربع الأول من السنة المالية 2027، متجاوزة توقعات وول ستريت على مستوى الإيرادات والأرباح، لكن الرقم الذي خطف الأنظار كان النمو الهائل في أعمال البنية التحتية السحابية المدفوعة بالطلب على الذكاء الاصطناعي.
قفزت إيرادات البنية التحتية السحابية بنسبة 121% إلى $7.4 مليار، بينما ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 30% إلى $19.35 مليار. وجاءت الأرباح المعدلة عند $1.92 للسهم مقابل توقعات عند $1.74، ما دفع سهم أوراكل (ORCL – Oracle) للارتفاع بنحو 7% في تداولات ما بعد الإغلاق.
☁️ السحابة تتحول إلى محرك النمو الرئيسي
بلغ إجمالي إيرادات أعمال السحابة $11.6 مليار، بزيادة سنوية قدرها 62%، بينما تضاعفت إيرادات البنية التحتية السحابية بأكثر من مرتين لتصل إلى $7.4 مليار.
هذا النمو دفع إجمالي إيرادات أوراكل (ORCL – Oracle) إلى $19.35 مليار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة $19.14 مليار.
وفي المقابل، انخفضت إيرادات قطاع البرمجيات التقليدية، الذي يشمل منتجات الشركة المحلية On-Premises، بنسبة 3% إلى $5.5 مليار، ما يعكس استمرار انتقال قاعدة العملاء نحو الخدمات السحابية.
🔮 نظرة مُركّب: أهم ما في النتائج ليس مجرد تجاوز الإيرادات للتوقعات، بل تسارع تحول نموذج أعمال أوراكل (ORCL – Oracle). نمو البنية التحتية السحابية بنسبة 121% يعني أن الشركة أصبحت أكثر تعرضاً بصورة مباشرة لدورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، بينما يتراجع تدريجياً وزن النشاط التقليدي.
🤖 عقود AI تتجاوز $30 مليار والطلبات المستقبلية تصل إلى $664 مليار
الرقم الأكثر قوة في التقرير ربما كان الالتزامات المتبقية للأداء RPO – Remaining Performance Obligations، والتي وصلت إلى $664 مليار في نهاية الربع، بزيادة $209 مليارات عن العام السابق ومتجاوزة توقعات $630.6 مليار.
كما وقعت الشركة خلال الربع عقوداً سحابية جديدة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بأكثر من $30 مليار.
ولخدمة هذا الطلب، أضافت أوراكل (ORCL – Oracle) نحو 850 ميغاواط من الطاقة الجديدة لمراكز البيانات، وسلمت أكثر من 300,000 وحدة GPU إلى عملاء سحابة الذكاء الاصطناعي.
هذه الأرقام تعطي الشركة رؤية قوية للإيرادات المستقبلية، لكنها في الوقت نفسه تتطلب استثمارات ضخمة لتحويل العقود إلى قدرة حوسبية فعلية.
🔮 نظرة مُركّب: وصول RPO إلى $664 مليار يوفر دليلاً أقوى من نمو ربع واحد على حجم الطلب المستقبلي. التحدي لم يعد فقط في الحصول على عقود الذكاء الاصطناعي، بل في بناء البنية التحتية بالسرعة والكفاءة الكافيتين لتحويل هذا الطلب إلى إيرادات وتدفقات نقدية.
💰 الأرباح قوية.. لكن الإنفاق الرأسمالي يلتهم التدفق النقدي الحر
ارتفعت الأرباح المعدلة بنسبة 30% إلى $1.92 للسهم، متجاوزة توقعات $1.74.
وعلى أساس GAAP، ارتفع صافي الدخل المتاح للمساهمين إلى $4.68 مليار أو $1.56 للسهم المخفف، مقارنة بـ $2.93 مليار أو $1.01 للسهم قبل عام.
كما سجل التدفق النقدي التشغيلي رقماً قياسياً بلغ $23.1 مليار، بزيادة هائلة قدرها 184%.
لكن الجانب الآخر من المعادلة كان الإنفاق الرأسمالي، الذي قفز إلى $28.5 مليار مقارنة بـ**$8.5 مليار** قبل عام، ما دفع التدفق النقدي الحر FCF إلى المنطقة السلبية عند -$5.4 مليار.
ويأتي ذلك بعد إنفاق رأسمالي بلغ $55.7 مليار في السنة المالية 2026، بينما وصل إجمالي ديون الشركة حالياً إلى نحو $125 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: هنا تكمن المفاضلة الأساسية في قصة أوراكل (ORCL – Oracle). الطلب والنمو والعقود كلها قوية، لكن تحقيق هذا النمو يتطلب رأسمالاً ضخماً. لذلك سيكون نجاح استراتيجية الذكاء الاصطناعي مرتبطاً ليس فقط بنمو الإيرادات، بل بقدرة الشركة مستقبلاً على تحويل هذه الاستثمارات إلى FCF قوي بما يكفي لتبرير الدين والإنفاق.
📈 التوجيهات ترتفع والسوق يكافئ النتائج
بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2027، تتوقع الشركة أرباحاً معدلة تتراوح بين $1.85 و$1.93 للسهم، مع نمو إجمالي الإيرادات بين 30% و34%.
والأهم أن أوراكل (ORCL – Oracle) رفعت توقعاتها للسنة المالية 2027 إلى إيرادات لا تقل عن $90 مليار، مع أرباح معدلة تبلغ $8.10 للسهم.
رد فعل المستثمرين كان إيجابياً، إذ ارتفع السهم بنحو 7% في تداولات ما بعد الإغلاق، بعد أن كان قد خسر نحو 22% منذ بداية العام حتى إغلاق الخميس، مقارنة بارتفاع يقارب 11% لمؤشر S&P 500 (SPX – S&P 500).
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع السهم بعد النتائج مفهوم؛ السوق حصل على ثلاثة عناصر في الوقت نفسه: تجاوز للتوقعات، تسارع استثنائي في البنية السحابية، ورفع للتوجيهات السنوية. لكن استمرار إعادة تقييم السهم صعوداً سيعتمد على قدرة الشركة على إثبات أن الإنفاق الرأسمالي الحالي سيولد عوائد نقدية قوية لاحقاً.
🔭 النظرة المستقبلية
الربع المقبل سيضع التركيز على قدرة أوراكل (ORCL – Oracle) على المحافظة على نمو السحابة المرتفع، وتحويل جزء أكبر من رصيد RPO البالغ $664 مليار إلى إيرادات فعلية.
وفي المدى الأطول، سيكون التدفق النقدي الحر والديون عاملين حاسمين. نمو AI Cloud بهذه السرعة يبرر استثمارات كبيرة، لكن استمرار FCF السلبي مع دين يبلغ $125 مليار سيجعل كفاءة الإنفاق الرأسمالي تحت مراقبة المستثمرين.
🧾 خلاصة مُركّب: ربع قوي جداً.. لكن فاتورة سباق AI ضخمة
الإيجابيات:
الإيرادات ارتفعت 30% إلى $19.35 مليار.
إيرادات السحابة قفزت 62% إلى $11.6 مليار.
البنية التحتية السحابية نمت 121% إلى $7.4 مليار.
الأرباح المعدلة بلغت $1.92 للسهم مقابل توقعات $1.74.
RPO وصل إلى $664 مليار.
عقود AI Cloud الجديدة تجاوزت $30 مليار.
التدفق النقدي التشغيلي ارتفع 184% إلى $23.1 مليار.
توقعات السنة المالية 2027 ارتفعت إلى إيرادات لا تقل عن $90 مليار.
لكن:
الإنفاق الرأسمالي قفز إلى $28.5 مليار خلال الربع.
التدفق النقدي الحر بلغ -$5.4 مليار.
إجمالي الدين وصل إلى نحو $125 مليار.
نشاط البرمجيات التقليدي انخفض 3%.
تحويل الطلب الهائل على الذكاء الاصطناعي إلى عوائد نقدية مستدامة يبقى الاختبار الأهم.
الخلاصة أن أوراكل (ORCL – Oracle) قدمت ربعاً قوياً يؤكد أنها أصبحت لاعباً أكثر أهمية في سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. نمو OCI بنسبة 121% ووصول RPO إلى $664 مليار يمنحان قصة النمو زخماً استثنائياً، لكن السوق سيحتاج لاحقاً إلى رؤية هذا النمو يتحول إلى تدفقات نقدية حرة قوية، وليس فقط إلى إنفاق رأسمالي أكبر.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
