أعلنت إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) نتائج قياسية للربع الثالث، مع وصول المبيعات إلى €11.66 مليار، بارتفاع 55% على أساس سنوي.
جاءت المبيعات قرب الحد الأعلى من توقعات الشركة السابقة البالغة €11–12 مليار، ومتوافقة بصورة عامة مع متوسط توقعات المحللين البالغ €11.7 مليار.
أكثر ما لفت الانتباه لم يكن الرقم القياسي للمبيعات، بل تحذير الشركة من أن خططها الإنتاجية الحالية لن تكون كافية لتلبية طلب العملاء خلال 2027 و2028 مع استمرار الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي (AI – Artificial Intelligence).
قال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه (Christophe Fouquet) إن العملاء يطلبون من الشركة بصورة يومية المزيد من المعدات، فيما يرغب بعضهم بالفعل في حجز آلات للتسليم خلال 2029 أو 2030.
كانت ASML قد أعلنت في يوليو خططًا لزيادة الطاقة الإنتاجية خلال 2027 بنسبة 30% لكل من أنظمة الأشعة فوق البنفسجية القصوى منخفضة الفتحة العددية (Low-NA EUV – Low Numerical Aperture Extreme Ultraviolet) وأنظمة الأشعة فوق البنفسجية العميقة الغاطسة (DUV Immersion – Deep Ultraviolet Immersion).
كما كانت الشركة تدرس زيادة إضافية للطاقة الإنتاجية بنسبة 30% خلال 2028، لكنها أصبحت الآن تبحث عن طرق لرفع القدرة الإنتاجية في 2028 بأكثر من تلك الزيادة المعلنة سابقًا.
تضاعف صافي الدخل بأكثر من مرتين ليصل إلى €5 مليارات، مدعومًا بمكاسب بلغت €510 ملايين من حصص تمتلكها الشركة في شركات أخرى.
بلغ الهامش الإجمالي (Gross Margin) 57.5%، متجاوزًا توقعات ASML، بدعم رئيسي من إيرادات خدمات وصيانة وتحديث المعدات الحالية البالغة €3.3 مليار.
رفعت الشركة الحد الأدنى لتوقعات مبيعات 2026 من €43–45 مليار إلى €44–45 مليار.
كما رفعت توقعاتها للهامش الإجمالي للعام إلى نحو 56% بدلًا من النطاق السابق البالغ 54%–56%.
وتتوقع ASML مبيعات في الربع الرابع تتراوح بين €14.2 مليار و€15.2 مليار.
جاءت النتائج بعد أسبوع متقلب لأسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وسط تساؤلات حول حجم إيرادات أوبن إيه آي (OpenAI)، وتحذيرات من الرئيس التنفيذي لـبرودكوم (Broadcom) بشأن فهم المستثمرين لاستثمارات الذكاء الاصطناعي، ومخاوف متزايدة من تقدم شركة تشانغ شين ميموري تكنولوجيز (CXMT – ChangXin Memory Technologies) الصينية في رقائق الذاكرة الأكثر كثافة.
رغم هذه المخاوف، ارتفعت أسهم ASML المدرجة في أمستردام بأكثر من 3% قرابة الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت وسط أوروبا الصيفي (CEST)، بينما أظهرت لقطة أخرى لسهم ASML انخفاضًا بنسبة 0.35% في توقيت مختلف.
🔮 نظرة مُركّب: المفارقة الأهم في نتائج إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) أن المشكلة الحالية ليست نقص الطلب، بل عدم امتلاك الشركة قدرة إنتاجية كافية لمجاراة ما يطلبه العملاء في 2027 و2028. مبيعات قياسية، نمو 55%، هامش إجمالي 57.5%، وطلبات تمتد حتى 2029 و2030 ترسم صورة قوية جدًا للطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي. لكن مع انتقال السوق إلى تسعير سنوات من النمو مسبقًا، يتحول السؤال تدريجيًا من قوة 2027 و2028 إلى مدى استدامة دورة الاستثمار بعد 2029.
📈 مبيعات الربع الثالث تقفز 55% إلى مستوى قياسي
سجلت إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) مبيعات في الربع الثالث بلغت €11.66 مليار.
يمثل ذلك أعلى مستوى للمبيعات الفصلية في تاريخ الشركة.
ارتفعت المبيعات بنسبة 55% على أساس سنوي.
كانت الشركة تتوقع سابقًا مبيعات تتراوح بين €11 مليار و€12 مليار.
جاءت النتيجة بالتالي قرب الحد الأعلى من نطاق توقعات الإدارة.
بلغ متوسط توقعات المحللين نحو €11.7 مليار.
وبذلك جاءت المبيعات متوافقة بصورة عامة مع تقديرات السوق.
يعكس الرقم استمرار الطلب القوي على معدات تصنيع أشباه الموصلات، خصوصًا مع زيادة الاستثمارات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: نمو المبيعات بنسبة 55% والوصول إلى رقم قياسي عند €11.66 مليار يؤكدان قوة دورة الطلب الحالية. لكن لأن الرقم جاء قريبًا بالفعل من توقعات السوق البالغة €11.7 مليار، فإن المفاجأة الأكبر للمستثمرين ليست في مبيعات الربع نفسها، بل في رسائل الإدارة بشأن حجم الطلب المستقبلي والقدرة الإنتاجية.
💰 صافي الدخل يتجاوز 5 مليارات يورو
تضاعف صافي دخل ASML بأكثر من مرتين خلال الربع الثالث.
وصل صافي الدخل إلى €5 مليارات.
استفادت الأرباح من مكاسب بلغت €510 ملايين مرتبطة بحصص تمتلكها ASML في شركات أخرى.
يعني ذلك أن جزءًا من الارتفاع في صافي الدخل جاء من مكاسب استثمارية وليس من العمليات الأساسية وحدها.
لم يقدم التقرير رقم صافي الدخل في الفترة المقارنة بصورة منفصلة، لكنه أوضح أن الأرباح تضاعفت بأكثر من مرتين.
🔮 نظرة مُركّب: وصول صافي الدخل إلى €5 مليارات يعكس ربعًا قويًا للغاية، لكن من المهم عدم تجاهل مكاسب €510 ملايين من الاستثمارات عند تقييم جودة الأرباح. هذه المكاسب دعمت النتيجة، ولذلك فإن قراءة العمليات الأساسية يجب أن تركز أيضًا على المبيعات والهامش الإجمالي، وكلاهما قدم إشارات قوية خلال الربع.
📊 الهامش الإجمالي يصل إلى 57.5% ويتجاوز توقعات الشركة
سجلت ASML هامشًا إجماليًا (Gross Margin) بلغ 57.5%.
جاءت النتيجة أعلى من توقعات الشركة.
كان أحد أهم أسباب قوة الهامش ارتفاع الإيرادات من خدمات وصيانة وتحديث المعدات الموجودة بالفعل لدى العملاء.
بلغت مبيعات خدمات وصيانة وتحديث الآلات الحالية €3.3 مليار.
يوفر هذا النشاط إيرادات مرتبطة بالقاعدة الضخمة من معدات ASML التي تعمل بالفعل داخل مصانع أشباه الموصلات.
🔮 نظرة مُركّب: قوة Gross Margin عند 57.5% مهمة لأنها تظهر أن الربع القياسي لم يعتمد فقط على بيع المزيد من المعدات. إيرادات الخدمات والتحديثات البالغة €3.3 مليار دعمت الهوامش، وتوضح قيمة القاعدة المركبة من آلات الشركة الموجودة بالفعل لدى العملاء.
🏭 الطلب يتجاوز خطط الإنتاج في 2027 و2028
قالت ASML إن خططها الإنتاجية الحالية لن تكون كافية لتلبية طلب العملاء خلال 2027 و2028.
يأتي ذلك مع استمرار الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في دفع الطلب على معدات تصنيع الرقائق.
يواصل العملاء رفع توقعاتهم بشأن كمية المعدات التي سيحتاجون إليها.
ترتبط هذه التوقعات بصورة كبيرة بتقديرات العملاء لحجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي ومدة استمرارها.
قال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه (Christophe Fouquet) إن العملاء يطلبون من الشركة كل يوم توفير المزيد من المعدات.
بعض العملاء يريدون بالفعل حجز آلات الآن للتسليم خلال 2029 أو 2030.
🔮 نظرة مُركّب: هذه ربما أقوى إشارة مستقبلية في التقرير. عندما تتجاوز طلبات العملاء الطاقة الإنتاجية المخطط لها قبل سنوات من التسليم، فإن المشكلة التشغيلية تتحول من إيجاد الطلب إلى زيادة القدرة على تلبية الطلب. لكن هذا يرفع أيضًا أهمية التخطيط الرأسمالي، لأن ASML تحتاج إلى توسيع طاقتها دون بناء قدرة زائدة إذا تغيرت دورة الاستثمار لاحقًا.
⚙️ إيه إس إم إل كانت تخطط بالفعل لزيادة الطاقة 30% في 2027
أعلنت ASML في يوليو 2026 أنها ستوسع قدرتها الإنتاجية خلال 2027.
تستهدف الخطة زيادة بنحو 30% في طاقة إنتاج أنظمة Low-NA EUV.
كما تستهدف زيادة بنحو 30% في طاقة إنتاج أنظمة DUV Immersion.
تأتي هذه التوسعات استجابة للطلب المتزايد من مصنعي أشباه الموصلات.
لكن التطورات الأخيرة تشير إلى أن هذه الزيادة قد لا تكون كافية لتلبية جميع طلبات العملاء.
🔮 نظرة مُركّب: زيادة الطاقة 30% تبدو كبيرة في حد ذاتها، لكن إعلان الشركة أن الطلب لا يزال يتجاوز خطط الإنتاج يكشف حجم تسارع استثمارات أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة لـASML، تصبح القدرة على تنفيذ هذا التوسع بكفاءة عنصرًا حاسمًا لتحويل الطلب الضخم إلى إيرادات فعلية.
🔬 احتكار أنظمة EUV يمنح الشركة موقعًا استثنائيًا
إيه إس إم إل هي الشركة الوحيدة التي تصنع أنظمة الأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV – Extreme Ultraviolet).
تستخدم هذه الأنظمة في تصنيع أكثر الرقائق تقدمًا.
كما تنتج الشركة أنظمة DUV Immersion المستخدمة في عمليات تصنيع أشباه الموصلات.
الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يزيد حاجة العملاء إلى معدات قادرة على إنتاج الرقائق المتقدمة.
ولهذا تصبح القدرة الإنتاجية لدى ASML نفسها جزءًا من معادلة توسيع صناعة أشباه الموصلات.
🔮 نظرة مُركّب: كون ASML المورد الوحيد لأنظمة EUV يفسر لماذا لا يستطيع العملاء ببساطة تحويل طلباتهم إلى منافس آخر عندما تمتلئ الطاقة الإنتاجية. هذه المكانة تمنح الشركة قوة استراتيجية استثنائية، لكنها في الوقت نفسه تضع عليها ضغطًا كبيرًا لرفع الإنتاج بما يتناسب مع احتياجات عملائها.
🏗️ الشركة تدرس رفع طاقة 2028 بأكثر من 30%
كانت ASML تدرس سابقًا زيادة إضافية بنسبة 30% في الطاقة الإنتاجية خلال 2028.
لكن الطلب المتزايد دفع الإدارة إلى إعادة النظر في حجم هذه الزيادة.
قال Christophe Fouquet إن الشركة تحقق في طرق لرفع الطاقة الإنتاجية خلال 2028 إلى مستوى يتجاوز زيادة 30% التي أعلنتها سابقًا.
لم تحدد الشركة نسبة جديدة مستهدفة.
كما لم يقدم التقرير حجم الاستثمارات المطلوبة لتنفيذ زيادة أكبر.
وبالتالي لا يزال حجم التوسع الإضافي قيد الدراسة.
🔮 نظرة مُركّب: مجرد بحث ASML عن زيادة تتجاوز 30% في 2028 يعكس أن توقعات العملاء تتحرك أسرع من خطط الإنتاج السابقة. الإشارة إيجابية للطلب، لكن التنفيذ سيكون مهمًا؛ فرفع الطاقة بسرعة يحتاج إلى استثمارات وسلسلة توريد قادرة على مواكبة التوسع دون الإضرار بالكفاءة أو الهوامش.
📅 بعض العملاء يريدون حجز معدات 2029 و2030 من الآن
لا يقتصر الطلب القوي على 2027 و2028.
قال التقرير إن بعض العملاء يريدون بالفعل حجز آلات للتسليم في 2029.
وهناك عملاء يناقشون احتياجات تمتد حتى 2030.
ترتبط هذه الطلبات بتوقعاتهم لاستمرار دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لفترة طويلة.
بالنسبة للمستثمرين، توفر هذه الطلبات المبكرة إشارات حول خطط الإنفاق الرأسمالي لعملاء ASML لسنوات مقبلة.
🔮 نظرة مُركّب: امتداد الطلبات إلى 2029 و2030 يعطي ASML رؤية مستقبلية نادرة نسبيًا، لكنه لا يلغي المخاطر. فكلما امتدت خطط الاستثمار سنوات إلى الأمام، زادت أهمية السؤال عن مدى استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وعدم تعرضه لدورة تصحيح لاحقة.
🎯 الشركة ترفع الحد الأدنى لتوقعات مبيعات 2026
رفعت ASML توقعاتها لمبيعات العام الكامل 2026.
أصبح النطاق الجديد €44–45 مليار.
كان النطاق السابق €43–45 مليار.
أبقت الشركة الحد الأعلى عند €45 مليار.
لكنها رفعت الحد الأدنى بمقدار €1 مليار.
تعكس الخطوة ثقة أكبر في الوصول إلى مستوى مبيعات أقرب إلى الطرف الأعلى من النطاق السابق.
🔮 نظرة مُركّب: رفع الحد الأدنى من €43 مليار إلى €44 مليار يقلص نطاق عدم اليقين في توقعات العام. الشركة لا ترفع سقف التوقعات، لكنها تشير إلى أن السيناريو الأضعف السابق أصبح أقل احتمالًا بعد الأداء القوي في الربع الثالث.
📈 توقعات الهامش الإجمالي ترتفع إلى نحو 56%
رفعت ASML أيضًا توقعاتها للهامش الإجمالي للعام الكامل.
تتوقع الشركة الآن Gross Margin بنحو 56%.
كانت توقعاتها السابقة تتراوح بين 54% و56%.
يأتي ذلك بعد تسجيل هامش إجمالي بلغ 57.5% في الربع الثالث.
ساعدت مبيعات الخدمات والتحديثات البالغة €3.3 مليار على رفع هامش الربع فوق توقعات الشركة.
🔮 نظرة مُركّب: رفع توقع الهامش إلى نحو 56% بعد تحقيق 57.5% في الربع الثالث يعني أن قوة النتائج لم تقتصر على حجم المبيعات. الحفاظ على هوامش مرتفعة بالتزامن مع توسيع الطاقة الإنتاجية سيكون من أهم الاختبارات التشغيلية خلال السنوات المقبلة.
📆 مبيعات الربع الرابع قد تصل إلى 15.2 مليار يورو
تتوقع ASML تحقيق مبيعات في الربع الرابع تتراوح بين €14.2 مليار و€15.2 مليار.
يأتي ذلك بعد مبيعات قياسية بلغت €11.66 مليار في الربع الثالث.
وإذا جاءت المبيعات ضمن هذا النطاق، فسيظل النشاط عند مستويات مرتفعة للغاية مع نهاية 2026.
تتماشى هذه التوقعات مع رفع نطاق المبيعات السنوية إلى €44–45 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: توجيه الربع الرابع عند €14.2–15.2 مليار يشير إلى أن الرقم القياسي للربع الثالث لا يمثل نهاية قوة النشاط خلال العام. السوق ستراقب قدرة الشركة على تنفيذ وتسليم هذا الحجم من المعدات، خصوصًا مع حديث الإدارة المتكرر عن ضغط الطلب على الطاقة الإنتاجية.
⚖️ النتائج قوية.. لكن السوق كان يتوقع الكثير بالفعل
وصف بن بارينجر (Ben Barringer)، رئيس أبحاث التكنولوجيا لدى مدير الثروات البريطاني كويلتر شيفيوت (Quilter Cheviot)، النتائج بأنها قوية.
لكنه أشار إلى أن ASML وصلت عمليًا إلى مستوى كانت توقعات السوق قد سبقتها إليه بالفعل.
جاءت مبيعات €11.66 مليار متوافقة بصورة عامة مع متوسط توقعات المحللين البالغ €11.7 مليار.
وهذا يعني أن قوة النتائج نفسها كانت متوقعة إلى حد كبير.
لذلك تصبح رسائل الإدارة حول 2027 و2028 وما بعدهما أكثر أهمية بالنسبة لتقييم السهم.
🔮 نظرة مُركّب: عندما تكون التوقعات مرتفعة أصلًا، لا يكفي تسجيل نتائج قوية؛ يجب أن تستمر الشركة في تقديم إشارات مستقبلية تبرر تلك التوقعات. تحذير ASML من أنها لا تستطيع تلبية كامل الطلب في 2027 و2028 يقدم إشارة قوية، لكن المستثمرين بدأوا بالفعل ينقلون تركيزهم إلى السؤال التالي: ماذا يحدث بعد ذروة دورة الاستثمار؟
🤖 النتائج تأتي بعد أسبوع متقلب لأسهم الذكاء الاصطناعي
جاءت نتائج ASML بعد أسبوع اتسم بالتوتر في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
يوم الخميس السابق، تراجعت أسهم شركات الرقائق بعد تقرير أشار إلى وجود فارق يبلغ نحو $20 مليار في الإيرادات السنوية المحسوبة لـأوبن إيه آي (OpenAI) مقارنة بالأرقام التي جرى تداولها في نهاية الشهر السابق.
أشار التقرير إلى أن جزءًا كبيرًا من الفارق يرتبط بطريقة احتساب الأرقام.
أثارت هذه التطورات تساؤلات حول بعض الافتراضات التي يعتمد عليها المستثمرون في تقييم حجم الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: حساسية أسهم الرقائق لأي شكوك حول اقتصاديات الذكاء الاصطناعي توضح أن السوق لم يعد يكتفي بقصة النمو وحدها. نتائج ASML تقدم في المقابل دليلًا مباشرًا على أن عملاء الشركة ما زالوا يرفعون توقعاتهم للطلب، لكن استمرار ذلك يعتمد في النهاية على بقاء استثمارات الذكاء الاصطناعي الاقتصادية مبررة لعملائها.
⚠️ رئيس برودكوم يحذر من فهم المستثمرين لاستثمارات الذكاء الاصطناعي
يوم الثلاثاء، تعرضت أسهم الرقائق الآسيوية لموجة هبوط.
جاءت الحركة بعد تصريحات من هوك تان (Hock Tan)، رئيس شركة برودكوم (Broadcom).
قال Hock Tan إن كثيرًا من مستثمري الذكاء الاصطناعي لا يفهمون ما يستثمرون فيه.
أضافت التصريحات مزيدًا من القلق إلى قطاع كان يمر بالفعل بأسبوع متقلب.
جاءت هذه المخاوف بالتزامن مع تطورات أخرى مرتبطة بالمنافسة الصينية في رقائق الذاكرة.
🔮 نظرة مُركّب: التباين واضح بين مخاوف الأسواق وتصريحات عملاء ASML. المستثمرون يناقشون مخاطر المبالغة في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، بينما العملاء أنفسهم يطلبون من ASML مزيدًا من المعدات ويمددون خططهم حتى 2029 و2030. هذا لا يلغي مخاطر الدورة، لكنه يظهر أن التباطؤ لم يظهر حتى الآن في الطلب الذي تصفه الشركة.
🇨🇳 تقدم تشانغ شين ميموري تكنولوجيز يرفع مخاوف المنافسة وضغوط الأسعار
ساهمت تقارير عن تقدم شركة الذاكرة الصينية تشانغ شين ميموري تكنولوجيز (CXMT – ChangXin Memory Technologies) في زيادة المخاوف داخل قطاع الرقائق.
تشير التقارير إلى إحراز الشركة تقدمًا نحو إنتاج رقائق ذاكرة أكثر كثافة.
أثار ذلك مخاوف بشأن المنافسة المستقبلية.
كما أعاد إلى الواجهة احتمال تعرض الأسعار لضغوط مع زيادة المنافسة.
جاءت هذه التطورات في الوقت نفسه الذي كانت فيه أسهم الرقائق الآسيوية تتعرض لضغوط.
🔮 نظرة مُركّب: تقدم المنافسين الصينيين يضيف متغيرًا آخر إلى دورة أشباه الموصلات. الطلب على معدات ASML قوي حاليًا، لكن تغير هيكل المنافسة بين مصنعي الرقائق يمكن أن يؤثر مستقبلًا في قرارات الإنفاق الرأسمالي والتسعير، ولذلك تبقى تطورات الصين جزءًا مهمًا من الصورة طويلة الأجل.
📈 سهم إيه إس إم إل يرتفع بأكثر من 3% في أمستردام
ارتفعت أسهم ASML المدرجة في أمستردام بأكثر من 3% قرابة الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت وسط أوروبا الصيفي (CEST) يوم الأربعاء.
جاء الصعود بعد إعلان نتائج الربع الثالث والتوقعات المحدثة.
في المقابل، أظهرت لقطة أخرى مرفقة بالتقرير لسهم إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) انخفاضًا بنسبة 0.35%.
تعكس القراءتان توقيتين مختلفين لحركة السهم.
لذلك لا ينبغي التعامل معهما باعتبارهما رقمًا واحدًا للحركة اليومية.
يراقب المستثمرون توقعات ASML باهتمام خاص لأن شركات الرقائق تطلب معداتها قبل وقت طويل من موعد التسليم.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع السهم بأكثر من 3% في أمستردام يعكس استقبالًا إيجابيًا للنتائج في تلك اللحظة، لكن الأهم من الحركة اليومية هو أن توقعات ASML تستخدم كنافذة مبكرة على خطط الإنفاق الرأسمالي لصناعة الرقائق. عندما يمتد الطلب على معداتها سنوات إلى الأمام، يحصل المستثمرون على إشارة مبكرة بشأن استمرار دورة الاستثمار.
🔭 النظرة المستقبلية
الصورة القريبة لـإيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) تبدو قوية بوضوح.
سجلت الشركة مبيعات قياسية بلغت €11.66 مليار في الربع الثالث، بزيادة 55% على أساس سنوي.
وصل صافي الدخل إلى €5 مليارات، رغم استفادته من مكاسب استثمارية بقيمة €510 ملايين.
بلغ Gross Margin نحو 57.5%، متجاوزًا توقعات الشركة.
رفعت الإدارة الحد الأدنى لتوقعات مبيعات 2026 من €43 مليار إلى €44 مليار، ليصبح النطاق €44–45 مليار.
رفعت كذلك توقعات الهامش الإجمالي إلى نحو 56%.
وتتوقع مبيعات تتراوح بين €14.2 مليار و€15.2 مليار في الربع الرابع.
بالنسبة إلى 2027، تخطط الشركة لزيادة الطاقة الإنتاجية بنحو 30% لكل من Low-NA EUV وDUV Immersion.
ومع ذلك، تقول الإدارة إن هذه الخطط لن تكفي لتلبية جميع طلبات العملاء.
وفي 2028، تبحث ASML عن طرق لزيادة القدرة الإنتاجية بأكثر من 30% التي كانت قد أعلنتها سابقًا.
بعض العملاء يريدون بالفعل حجز آلات للتسليم في 2029 و2030.
لكن هذا هو أيضًا المكان الذي يبدأ عنده السؤال الجديد للسوق.
أشار Ben Barringer إلى أن النمو القوي يتوقع أن يستمر خلال 2027 و2028، لكن المستثمرين سيبدأون في التساؤل عما إذا كانت هناك أي علامة على تراجع ابتداءً من 2029 وما قد يعنيه ذلك لـASML.
وبسبب المدة الطويلة بين طلب المعدات وتسليمها، تصبح توقعات الشركة مؤشرًا مبكرًا على استدامة خطط الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
من المقرر عقد مكالمة المستثمرين لـASML عند 15:00 بتوقيت CEST يوم الأربعاء.
كما من المقرر أن تعلن تي إس إم سي (TSMC – Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)، التي وصفها المصدر بأنها أكبر شركة عالمية لتصنيع الرقائق بعقود للغير وأحد العملاء الرئيسيين لـASML، نتائجها يوم الخميس.
لذلك ينتقل التركيز من سؤال هل الطلب قوي الآن؟ إلى سؤال أكثر أهمية: إلى متى يستطيع الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي الحفاظ على هذه الوتيرة، وهل يمكن لـASML زيادة الإنتاج بالسرعة الكافية للاستفادة منه دون بناء طاقة زائدة لاحقًا؟
🧾 خلاصة مُركّب: الطلب أقوى من قدرة إيه إس إم إل على الإنتاج.. والسؤال ينتقل من 2027 إلى ما بعد 2029
سجلت إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) مبيعات قياسية بلغت €11.66 مليار في الربع الثالث.
ارتفعت المبيعات بنسبة 55% على أساس سنوي.
جاءت النتيجة قرب الحد الأعلى من توقعات الشركة البالغة €11–12 مليار، ومتوافقة بصورة عامة مع توقعات المحللين عند €11.7 مليار.
تضاعف صافي الدخل بأكثر من مرتين إلى €5 مليارات.
استفادت الأرباح من مكاسب بلغت €510 ملايين على استثمارات الشركة في شركات أخرى.
بلغ Gross Margin نحو 57.5%، متجاوزًا توقعات الإدارة.
ساهمت خدمات وصيانة وتحديث المعدات بإيرادات بلغت €3.3 مليار.
رفعت الشركة توقعات مبيعات 2026 من €43–45 مليار إلى €44–45 مليار.
رفعت توقعاتها للهامش الإجمالي من 54%–56% إلى نحو 56%.
تتوقع مبيعات الربع الرابع بين €14.2 مليار و€15.2 مليار.
تخطط الشركة لزيادة طاقة إنتاج Low-NA EUV وDUV Immersion بنسبة 30% خلال 2027.
رغم ذلك، تقول ASML إن خطط الإنتاج الحالية لن تكفي لتلبية طلب العملاء في 2027 و2028.
تبحث الشركة حاليًا عن طرق لزيادة طاقة 2028 بأكثر من 30% المعلنة سابقًا.
قال Christophe Fouquet إن العملاء يطلبون كل يوم المزيد من المعدات.
بعض العملاء يريدون بالفعل حجز آلات لـ2029 و2030.
ASML هي الشركة الوحيدة التي تنتج أنظمة EUV المستخدمة في تصنيع أكثر الرقائق تقدمًا.
ارتفعت أسهم الشركة المدرجة في أمستردام بأكثر من 3% في قراءة قرابة 10:00 CEST، بينما أظهرت لقطة أخرى لسهم ASML حركة مختلفة عند -0.35%.
تأتي النتائج وسط تقلبات في قطاع الذكاء الاصطناعي بعد مخاوف مرتبطة بإيرادات OpenAI، وتحذيرات من Hock Tan في Broadcom، وتقدم CXMT الصينية في رقائق الذاكرة.
الخلاصة الاستثمارية: لا تواجه ASML حاليًا مشكلة في العثور على الطلب؛ بل تواجه تحديًا في توفير ما يكفي من المعدات لتلبية هذا الطلب. أرقام 2026 قوية، ورؤية 2027 و2028 مدعومة بطلب يتجاوز الطاقة المخططة، لكن ارتفاع توقعات السوق يجعل السؤال الأبعد أكثر أهمية: هل تستمر دورة الاستثمار بالذكاء الاصطناعي بالقوة نفسها بعد 2029؟ قدرة ASML على توسيع الإنتاج دون التضحية بالهوامش أو بناء طاقة تفوق الطلب المستقبلي ستكون العامل الحاسم في المرحلة التالية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
