تتعرض العقود المستقبلية للأسهم الأمريكية لضغوط بيعية خلال تعاملات الخميس 29 أكتوبر 2026، بقيادة شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بعدما أثارت نتائج ألفابت (GOOGL – Alphabet) مخاوف جديدة بشأن قدرة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي (AI) على تحقيق عوائد تبرر تكلفتها المرتفعة.
وانخفضت العقود المستقبلية لمؤشر ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100) بنسبة 1%، بينما تراجعت عقود ستاندرد آند بورز 500 (SPX – S&P 500) بنسبة 0.2%، وعقود داو جونز الصناعي (DJI – Dow Jones Industrial Average) بنسبة 0.1% في التحديث الرئيسي للتقرير.
وجاءت الضغوط بعد هبوط سهم ألفابت (GOOGL – Alphabet) بنسبة 11% قبل الافتتاح، مقابل ارتفاع مايكروسوفت (MSFT – Microsoft) بنسبة 2% بفضل قوة الطلب على الحوسبة السحابية. وفي الوقت نفسه، تراجع سهم سيرفس ناو (NOW – ServiceNow) بنسبة 19%، وهبط سهم مارفيل تكنولوجي (MRVL – Marvell Technology) بنسبة 10%، بينما فقدت كاتربيلر (CAT – Caterpillar) نحو 9%.
وامتدت عمليات البيع إلى أسهم الذاكرة وأشباه الموصلات، حيث انخفض صندوق راوندهيل للذاكرة (DRAM – Roundhill Memory ETF) بنسبة 3%، وصندوق آي شيرز لأشباه الموصلات (SOXX – iShares Semiconductor ETF) بنسبة 2%، بعد مكاسب قوية حققتها الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال الجلسات السابقة.
وتزامنت هذه التحركات مع استمرار الضغوط المرتبطة بالسياسة النقدية، بعدما ثبت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve) الفائدة عند 3.75%–4.00%، بينما ارتفعت احتمالات رفعها في ديسمبر 2026 إلى 84%، وفق أداة سي إم إي فيد ووتش (CME FedWatch).
وفي أسواق السلع، تراجع خام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Futures) إلى 101.50 دولار للبرميل، وانخفض خام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures) إلى 114.10 دولارًا للبرميل، وسط تقارير عن محاولة أمريكية لاستئناف المفاوضات مع إيران.
📊 أولًا: العقود المستقبلية تتراجع… وناسداك يقود الضغوط
ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100): تراجعت العقود المستقبلية بنسبة 1%، مع تعرض أسهم التكنولوجيا الكبرى لعمليات بيع عقب نتائج الأرباح.
ستاندرد آند بورز 500 (SPX – S&P 500): انخفضت العقود المستقبلية بنسبة 0.2%، ما يعكس انتقال جزء من الضغوط إلى السوق الأوسع.
داو جونز الصناعي (DJI – Dow Jones Industrial Average): تراجعت العقود المستقبلية بنسبة 0.1% في التحديث الرئيسي، متأثرة خصوصًا بهبوط كاتربيلر (CAT – Caterpillar) بنسبة 9%.
تحديث التداولات المبكر: أظهرت قراءة منشورة عند 6:49 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ارتفاع عقود داو جونز بنسبة 0.1%، مقابل تراجع ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3% وناسداك 100 بنسبة 1%.
توقيت البيانات: يعكس اختلاف الأرقام بين التحديثات تغير الأسعار خلال تداولات ما قبل الافتتاح، وليس تغيرًا في نتائج جلسة مكتملة.
🧠 نظرة مُركّب: يوضح تراجع ناسداك بوتيرة أكبر من داو جونز وستاندرد آند بورز 500 أن مركز الضغوط يقع داخل قطاع التكنولوجيا، وتحديدًا الشركات المرتبطة بتوقعات النمو المرتفعة. وهذا مهم لأن هبوط الشركات ذات الأوزان الكبيرة قد يدفع المؤشرات إلى التراجع حتى مع استمرار ارتفاع أسهم أخرى داخل السوق.
📈 ثانيًا: الأسواق أنهت جلسة الأربعاء مرتفعة… قبل انقلاب المعنويات
ستاندرد آند بورز 500 (SPX – S&P 500): ارتفع بنسبة 0.3% خلال جلسة الأربعاء 28 أكتوبر 2026.
ناسداك المركب (IXIC – Nasdaq Composite): سجل مكاسب بنسبة 0.3%.
داو جونز الصناعي (DJI – Dow Jones Industrial Average): صعد بنسبة 0.2%.
قرار الفيدرالي: جاءت المكاسب بعد تصويت 10 أعضاء مقابل عضوين لصالح تثبيت أسعار الفائدة.
زخم التكنولوجيا: قادت أسهم التكنولوجيا المؤشرات الرئيسية إلى الارتفاع خلال الجلسات الثلاث الأولى من الأسبوع.
أنثروبيك (Anthropic): ساهم الإعلان عن تقديم أوراق الطرح العام للشركة المطورة لنموذج كلود (Claude) يوم الاثنين 26 أكتوبر في دعم الاهتمام بأسهم الذكاء الاصطناعي، وفق التقرير.
التحول المفاجئ: أدت نتائج ألفابت وغيرها من الشركات إلى تغيير اتجاه المعنويات في تداولات الخميس المبكرة.
🧠 نظرة مُركّب: تكشف هذه التحركات أن الزخم الإيجابي المرتبط بالذكاء الاصطناعي أصبح أكثر عرضة للاختبار عند إعلان النتائج. فالتفاؤل بشأن مستقبل الصناعة لا يمنع تراجع الأسهم عندما ترتفع التوقعات إلى مستويات يصعب تجاوزها.
🔴 ثالثًا: ألفابت تهبط 11%… والقلق ينتقل من النمو إلى العائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي
ألفابت (GOOGL – Alphabet): تراجع السهم بنسبة 11% في تداولات ما قبل الافتتاح، بعد نتائج الربع الثالث التي خيبت توقعات المستثمرين.
ربحية السهم (EPS): بلغت 2.12 دولار، مقارنة بتوقعات بلغت 2.94 دولار، وفق تغطية إضافية نشرتها إنفستوبيديا (Investopedia).
الإيرادات: سجلت 127.58 مليار دولار، مقابل توقعات بلغت 127.89 مليار دولار.
الحوسبة السحابية: بلغت إيرادات النشاط السحابي نحو 30.7 مليار دولار، مع نمو قوي، لكن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض مخاوف المستثمرين بشأن بقية النتائج.
الإعلانات والبحث: جاءت إيرادات البحث والإعلانات دون التوقعات، وهو ما زاد المخاوف بشأن قدرة النشاط الأساسي على دعم التوسع في الذكاء الاصطناعي.
الإنفاق الرأسمالي (CAPEX): عادت التساؤلات بشأن ضخامة الاستثمارات في مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية.
التدفقات النقدية: سلطت تغطيات السوق الضوء على الضغوط التي يفرضها الإنفاق الاستثماري المتسارع على التدفقات النقدية الحرة (Free Cash Flow).
🧠 نظرة مُركّب: لا تكمن المشكلة الأساسية في غياب النمو لدى ألفابت، بل في الفجوة بين النمو المحقق والعائد الذي ينتظره المستثمرون من الاستثمارات الضخمة. فكلما ارتفع الإنفاق الرأسمالي، زادت الحاجة إلى إثبات قدرة الشركة على تحويله إلى أرباح وتدفقات نقدية مستدامة. ولهذا قد يعاقب السوق السهم حتى مع تسجيل نمو قوي في أحد القطاعات.
☁️ رابعًا: مايكروسوفت ترتفع 2%… نتائج السحابة تقدم صورة مختلفة
مايكروسوفت (MSFT – Microsoft): ارتفع السهم بنسبة 2% في تداولات ما قبل الافتتاح، بحسب التقرير الأصلي.
الإيرادات الفصلية: بلغت 92.28 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 19%، وفق التغطية المالية الإضافية.
ربحية السهم المعدلة (Adjusted EPS): بلغت 4.89 دولار، متجاوزة تقديرات المحللين.
أزور (Azure): ارتفعت إيرادات الخدمات السحابية بنسبة 48% لتصل إلى 33.17 مليار دولار.
إجمالي الإيرادات السحابية: سجل 63.9 مليار دولار، بزيادة سنوية بلغت 30%.
رد فعل المستثمرين: جاءت المكاسب في السهم رغم المخاوف العامة بشأن تكلفة التوسع في الذكاء الاصطناعي.
🧠 نظرة مُركّب: يعكس التباين بين ألفابت ومايكروسوفت تحولًا مهمًا في تقييم شركات التكنولوجيا. فالسوق أصبح أكثر استعدادًا لمكافأة الشركات التي تقدم دليلًا واضحًا على تحويل الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية، بدل الاكتفاء بالإعلان عن زيادة الإنفاق الاستثماري.
🧲 خامسًا: صندوق السبعة الكبار يتراجع… وأمازون أمام اختبار جديد
راوندهيل ماغز (MAGS – Roundhill Magnificent Seven ETF): تراجع بنسبة 1% في تداولات ما قبل الافتتاح.
ألفابت (GOOGL – Alphabet): كان هبوطها بنسبة 11% من أبرز مصادر الضغط على المجموعة.
مايكروسوفت (MSFT – Microsoft): ساهم ارتفاعها بنسبة 2% في تقديم دعم جزئي للقطاع.
أمازون (AMZN – Amazon): تراجع السهم بنسبة 1% قبل الافتتاح، مع ترقب إعلان نتائج الشركة بعد إغلاق جلسة الخميس.
توقعات أرباح أمازون: أشارت تغطية إضافية إلى توقع ربحية سهم تبلغ 1.97 دولار، وإيرادات تبلغ نحو 202.35 مليار دولار.
أمازون ويب سيرفيسز (AWS – Amazon Web Services): يراقب المستثمرون أداء النشاط السحابي باعتباره أحد أهم المؤشرات على استمرار الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
🧠 نظرة مُركّب: أصبحت نتائج أمازون اختبارًا جديدًا لمعرفة ما إذا كان الطلب القوي على الخدمات السحابية قادرًا على دعم تقييمات الشركات الكبرى. وستكون العلاقة بين نمو الإيرادات والإنفاق الرأسمالي أكثر أهمية من النمو وحده.
💾 سادسًا: أسهم الذاكرة تتراجع بعد صعود قوي… وصندوق DRAM يفقد 3%
راوندهيل للذاكرة (DRAM – Roundhill Memory ETF): انخفض بنسبة 3% في تداولات ما قبل الافتتاح.
أداء الجلسة السابقة: كان الصندوق قد ارتفع بنسبة 7% يوم الأربعاء 28 أكتوبر.
الزخم الأسبوعي: سجلت أسهم الذاكرة والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مكاسب قوية خلال الجلسات الثلاث الأولى من الأسبوع.
سامسونغ إلكترونيكس (Samsung Electronics): انخفض السهم بنسبة 4% في السوق الكورية الجنوبية، وهو من المكونات ذات الوزن الكبير في صندوق DRAM.
آي شيرز لأشباه الموصلات (SOXX – iShares Semiconductor ETF): تراجع بنسبة 2%، ما يشير إلى امتداد الضغوط إلى قطاع الرقائق الأوسع.
قطاع الذاكرة: يرتبط الطلب طويل الأجل بزيادة استخدام ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) في تطبيقات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.
تفسير الحركة: لا تتضمن البيانات المنشورة دليلًا مباشرًا على تدهور الطلب على الرقائق، ولذلك قد يكون جزء من الهبوط مرتبطًا بـجني الأرباح بعد الصعود القوي.
🧠 نظرة مُركّب: من المهم الفصل بين أداء الأسهم قصير الأجل وأساسيات صناعة الذاكرة. فهبوط صندوق DRAM بنسبة 3% بعد ارتفاعه 7% في جلسة واحدة لا يثبت انعكاس دورة الطلب. ويظل تقييم الشركات مرتبطًا بـأسعار بيع الرقائق والطاقة الإنتاجية وهوامش الربح والإنفاق المتوقع لمراكز البيانات.
🔬 سابعًا: مارفيل تخسر 10% ولومينتوم ترتفع 4% وسط محادثات استحواذ
مارفيل تكنولوجي (MRVL – Marvell Technology): تراجع السهم بنسبة 10% في تداولات ما قبل الافتتاح.
لومينتوم هولدينغز (LITE – Lumentum Holdings): ارتفع السهم بنسبة 4%.
سبب التحركات: أفادت بلومبرغ (Bloomberg) بأن مارفيل تجري محادثات متقدمة للاستحواذ على لومينتوم.
النشاط المستهدف: تعمل لومينتوم في التقنيات البصرية المستخدمة في نقل البيانات والاتصالات عالية السرعة.
الأهمية الاستراتيجية: قد يسمح الجمع بين قدرات تصميم أشباه الموصلات والتقنيات البصرية بتوسيع حضور الشركة المشترية في البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
مخاوف المستثمرين: قد تعكس خسائر مارفيل القلق بشأن تكلفة الاستحواذ وتمويل الصفقة ومخاطر التكامل التشغيلي.
علاوة الاستحواذ: قد يعكس ارتفاع لومينتوم توقعات المستثمرين بالحصول على سعر استحواذ أعلى من سعر التداول السابق.
حالة الصفقة: لم يعلن التقرير إتمام اتفاق نهائي أو تحديد قيمة الاستحواذ أو سعر العرض.
🧠 نظرة مُركّب: لا يعني الاستحواذ المحتمل بالضرورة خلق قيمة للمساهمين. فنجاح الصفقة يتوقف على السعر المدفوع ومصادر التمويل والتكامل التقني والعائد على رأس المال المستثمر. وقد تكون الصفقة جذابة استراتيجيًا لكنها مكلفة ماليًا إذا تضمنت علاوة استحواذ مرتفعة.
📋 ثامنًا: موسم الأرباح يخلق رابحين وخاسرين… وسيرفس ناو تهبط 19%
تظهر تحركات الشركات عقب النتائج أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية في تقييم الأداء الفصلي، مع تسجيل فروق كبيرة بين الأسهم الصاعدة والهابطة.
تشيبوتلي مكسيكان غريل (CMG – Chipotle Mexican Grill): ارتفع السهم بنسبة 7% بعد النتائج.
إيباي (EBAY – eBay): صعد بنسبة 6%.
شل (SHEL – Shell): تقدم بنسبة 4%.
إيلي ليلي (LLY – Eli Lilly): ارتفع بنسبة 3.5%.
ميرك (MRK – Merck & Co.): سجل مكاسب بنسبة 3%.
سيرفس ناو (NOW – ServiceNow): هبط السهم بنسبة 19%، مسجلًا أحد أبرز التراجعات بين الشركات المذكورة.
إنتل (INTC – Intel): كان من المقرر أن تعلن نتائجها بعد إغلاق جلسة الخميس 29 أكتوبر.
وتكشف نتائج سيرفس ناو المعلنة عن صورة تستحق التمييز بين الأداء التشغيلي ورد فعل السهم:
إجمالي إيرادات الربع الثالث CY2026: بلغت 4.106 مليارات دولار، بنمو سنوي 20.5%.
إيرادات الاشتراكات: بلغت 3.988 مليارات دولار، بزيادة 21%.
الالتزامات التعاقدية المتبقية الحالية (cRPO): وصلت إلى 13.65 مليار دولار، بنمو 20.5%.
إجمالي الالتزامات التعاقدية المتبقية (RPO): بلغ 29.7 مليار دولار، بنمو 22%.
القيمة السنوية المستهدفة لعقود الذكاء الاصطناعي: رفعت الشركة مستهدفها إلى 1.7 مليار دولار لعام 2026.
التوجيهات المستقبلية: أعلنت الشركة رفع توقعاتها لإيرادات الاشتراكات وهامش التدفقات النقدية الحرة للعام الكامل.
🧠 نظرة مُركّب: تكمن أهمية سيرفس ناو في أن هبوط السهم بنسبة 19% تزامن مع إعلان نمو قوي في الإيرادات ورفع بعض التوقعات. وهذا يوضح أن النتائج الجيدة تشغيليًا لا تضمن ارتفاع السهم إذا كانت التقييمات السابقة أو توقعات المستثمرين أعلى مما تحقق. ولا تكفي نسبة الهبوط وحدها لتحديد ما إذا أصبح السهم رخيصًا؛ بل يجب فحص مضاعفات التقييم والربحية وجودة النمو.
🏗️ تاسعًا: كاتربيلر تهبط 9% وتضيف ضغوطًا على داو جونز
كاتربيلر (CAT – Caterpillar): تراجع السهم بنسبة 9% في تداولات ما قبل الافتتاح.
داو جونز الصناعي (DJI – Dow Jones Industrial Average): تعرض لضغوط نتيجة هبوط السهم.
النشاط الاقتصادي: تعمل كاتربيلر في معدات البناء والتعدين والطاقة والبنية التحتية.
طبيعة المؤشر: يعتمد داو جونز على الترجيح السعري (Price Weighting)، ما يجعل تأثير تحركات الأسهم مرتبطًا بأسعارها المطلقة، وليس بالقيمة السوقية وحدها.
تفاصيل النتائج: لم يورد التقرير الأصلي تفسيرًا ماليًا تفصيليًا لهبوط كاتربيلر، ولذلك لا يصح ربط الانخفاض تلقائيًا بتدهور الطلب الصناعي العالمي.
🧠 نظرة مُركّب: يوضح هبوط كاتربيلر أن الضغوط لا تقتصر على شركات التكنولوجيا. لكن الحكم على اتجاه القطاع الصناعي يتطلب متابعة الطلبات الجديدة ومبيعات المعدات وهوامش الربح وتوقعات الإدارة، بدل الاعتماد على حركة السهم وحدها.
🛢️ عاشرًا: النفط يتراجع مع محاولة أمريكية لاستئناف المفاوضات مع إيران
غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Futures): انخفض بنسبة 1.3% إلى 101.50 دولار للبرميل.
خام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures): تراجع بنسبة 1.1% إلى 114.10 دولارًا للبرميل.
فارق الأسعار: بلغ الفارق بين الخامين نحو 12.60 دولارًا للبرميل.
وول ستريت جورنال (The Wall Street Journal): نشرت تقريرًا عن محاولة أمريكية لإحياء المسار الدبلوماسي مع إيران.
جيه دي فانس (JD Vance): أفاد التقرير بأن نائب الرئيس الأمريكي أرسل رسالة إلى محسن رضائي (Mohsen Rezaei) في محاولة لاستئناف مفاوضات السلام.
علاوة المخاطر الجيوسياسية (Geopolitical Risk Premium): قد يؤدي احتمال تخفيف التوترات إلى تقليص جزء من علاوة المخاطر المضمنة في أسعار النفط.
حالة المفاوضات: لا يعني إرسال رسالة التوصل إلى اتفاق أو زوال مخاطر الإمدادات.
العوامل المستقبلية: ستظل الأسعار حساسة لتطورات المفاوضات والإنتاج والمخزونات النفطية والطلب العالمي.
🧠 نظرة مُركّب: يعكس تراجع النفط استجابة السوق لاحتمال انخفاض المخاطر الجيوسياسية، لكنه لا يضمن استمرار الهبوط. فعند تداول برنت أعلى من 114 دولارًا للبرميل، قد يبقى تأثير أسعار الطاقة على التضخم وتكاليف النقل والإنتاج مهمًا، خصوصًا في ظل استعداد الفيدرالي لاحتمال رفع الفائدة.
🏦 حادي عشر: الفيدرالي يثبت الفائدة… والأسواق تمنح رفع ديسمبر احتمالًا يبلغ 84%
الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve): أبقى النطاق المستهدف لأسعار الفائدة عند 3.75%–4.00%.
نتيجة التصويت: أيد القرار 10 أعضاء، مقابل عضوين فضّلا رفع الفائدة.
حجم الرفع الذي طالب به المعترضان: 25 نقطة أساس، أي ربع نقطة مئوية.
سي إم إي فيد ووتش (CME FedWatch): أشارت إلى احتمال يبلغ 84% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل خلال ديسمبر 2026، بحسب توقيت التقرير.
النطاق المحتمل بعد رفع ربع نقطة: 4.00%–4.25%.
التضخم: لا تزال الضغوط التضخمية المرتفعة تدعم توقعات استمرار التشديد النقدي.
تقييمات الأسهم: يمكن أن تؤدي الفائدة الأعلى إلى زيادة معدل الخصم المستخدم في تقييم الأرباح المستقبلية.
الشركات الأكثر حساسية: قد تتأثر الشركات مرتفعة التقييم أو كثيفة الإنفاق الرأسمالي بصورة أكبر بارتفاع تكلفة التمويل.
🧠 نظرة مُركّب: تتعرض أسهم التكنولوجيا حاليًا لضغط مزدوج: الحاجة إلى إثبات العائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي، واحتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو زيادتها. وهذا يرفع أهمية التدفقات النقدية الحرة وقوة الميزانية العمومية والقدرة على تمويل النمو داخليًا.
💵 ثاني عشر: السندات والدولار والذهب والبيتكوين تعكس حالة الترقب
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (10-Year U.S. Treasury Yield): استقر قرب 5.01%.
التغير في العائد: انخفض بمقدار نقطة أساس واحدة مقارنة بمستواه المتأخر يوم الأربعاء.
البيتكوين (BTC-USD – Bitcoin): تداولت قرب 80,200 دولار.
أعلى مستوى ليلي مذكور: نحو 81,700 دولار.
الفارق بين المستويين: حوالي 1,500 دولار، أي تراجع تقريبي بنسبة 1.84% من المستوى الليلي المذكور.
مؤشر الدولار الأمريكي (DXY – U.S. Dollar Index): استقر قرب 102.20 نقطة، دون تغير يُذكر.
العقود الآجلة للذهب (GC=F – Gold Futures): انخفضت بنسبة 0.3% إلى 4,040 دولارًا للأونصة.
العلاقة بالفائدة: قد تؤدي توقعات التشديد النقدي إلى زيادة جاذبية الأصول ذات العائد، لكنها ليست العامل الوحيد الذي يحدد تحركات الدولار والذهب والبيتكوين.
🧠 نظرة مُركّب: يجمع المشهد بين عوائد سندات مرتفعة وضغط على الأصول عالية المخاطر وتراجع محدود في الذهب. ومع ذلك، فإن التغيرات اليومية لا تكفي لإثبات انتقال المستثمرين بصورة شاملة إلى الأصول الدفاعية؛ إذ تتداخل معها نتائج الشركات والتطورات الجيوسياسية وتوقعات الفائدة.
🔮 النظرة المستقبلية: هل يتحول هبوط التكنولوجيا إلى تصحيح أوسع؟
تدخل الأسواق الأمريكية مرحلة حساسة، تتقاطع فيها نتائج الأرباح مع تقييمات الذكاء الاصطناعي وتوقعات رفع الفائدة والتوترات الجيوسياسية. ويمكن تصور 3 سيناريوهات رئيسية:
السيناريو الإيجابي: استعادة الثقة في نمو التكنولوجيا
تقدم أمازون (AMZN – Amazon) نتائج قوية، خصوصًا في نشاط الخدمات السحابية.
تعلن إنتل (INTC – Intel) نتائج أو توقعات أفضل من تقديرات السوق.
تتراجع المخاوف من أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ينمو أسرع من الإيرادات.
تستقر أسهم الذاكرة وأشباه الموصلات بعد موجة جني الأرباح.
تنحسر الضغوط على ناسداك مع عودة المستثمرين إلى الشركات التي تتمتع بـنمو أرباح قوي وتدفقات نقدية مستدامة.
السيناريو الأساسي: استمرار التباين الحاد بين الشركات
تواصل السوق مكافأة الشركات التي تتجاوز توقعات الأرباح والإيرادات.
تتعرض الشركات ذات التقييمات المرتفعة لضغوط عند أي خيبة أمل.
تستمر عمليات التناوب بين القطاعات الدفاعية وأسهم النمو.
تبقى احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر 2026 عاملًا رئيسيًا في تحديد مضاعفات التقييم.
تظل حركة المؤشرات متقلبة مع صدور نتائج الشركات الكبرى.
السيناريو السلبي: اتساع التصحيح في أسهم الذكاء الاصطناعي
تنتقل الضغوط من ألفابت (GOOGL – Alphabet) وسيرفس ناو (NOW – ServiceNow) ومارفيل (MRVL – Marvell Technology) إلى شركات أخرى.
تزداد المخاوف بشأن العائد على الإنفاق الرأسمالي في مراكز البيانات.
يستمر ارتفاع تكلفة رأس المال مع ترسخ توقعات التشديد النقدي.
تتراجع مضاعفات التقييم حتى لدى الشركات التي تحقق نموًا في الإيرادات.
يمتد الهبوط إلى المؤشرات الأوسع إذا تراجعت توقعات أرباح الشركات.
توقعات 12 شهرا: سيعتمد الاتجاه العام للأسهم الأمريكية على قدرة الشركات على تحقيق نمو في الأرباح والتدفقات النقدية الحرة يتناسب مع حجم الاستثمارات الجديدة، وعلى مسار التضخم والفائدة. ولا تكفي بيانات جلسة واحدة لتحديد حجم التصحيح المحتمل أو توقيت انتهائه.
🧠 نظرة مُركّب: لا تشير تحركات الخميس وحدها إلى انهيار أساسيات قطاع التكنولوجيا، لكنها تكشف تغيرًا مهمًا في سلوك المستثمرين. فبعد مرحلة كافأت فيها السوق الشركات على مجرد توسعها في الذكاء الاصطناعي، تتجه الأنظار الآن إلى الربحية الفعلية وكفاءة تخصيص رأس المال وسرعة تحويل الاستثمار إلى تدفقات نقدية.
🧾 خلاصة مُركّب: وول ستريت تعيد تسعير الذكاء الاصطناعي تحت ضغط الأرباح والفائدة
الأسهم الأمريكية: تراجعت عقود ناسداك 100 بنسبة 1%، مقابل انخفاض 0.2% لعقود ستاندرد آند بورز 500 في التحديث الرئيسي.
ألفابت (GOOGL – Alphabet): هبطت بنسبة 11% بعد نتائج مخيبة، ما أعاد المخاوف بشأن العائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي.
مايكروسوفت (MSFT – Microsoft): ارتفعت بنسبة 2%، مدعومة بقوة الطلب على الحوسبة السحابية ونمو أزور بنسبة 48%.
سيرفس ناو (NOW – ServiceNow): تراجعت بنسبة 19%، رغم تسجيل نمو في الإيرادات، ما يعكس أهمية التوقعات السابقة والتقييمات في تحديد استجابة السهم.
قطاع الذاكرة: انخفض صندوق DRAM بنسبة 3% بعد ارتفاع 7% في الجلسة السابقة، بينما تراجع صندوق SOXX بنسبة 2%.
مارفيل (MRVL – Marvell Technology): خسرت 10% وسط تقارير عن استحواذ محتمل على لومينتوم (LITE – Lumentum Holdings)، التي ارتفعت 4%.
كاتربيلر (CAT – Caterpillar): هبطت بنسبة 9%، مضيفة ضغوطًا على داو جونز.
النفط: تراجع غرب تكساس إلى 101.50 دولار للبرميل وبرنت إلى 114.10 دولارًا، مع ظهور إشارات لاحتمال استئناف المفاوضات مع إيران.
الفيدرالي الأمريكي: ثبت الفائدة عند 3.75%–4.00%، بينما بلغت احتمالات رفعها في ديسمبر 2026 نحو 84% وفق CME FedWatch.
الأسواق الأخرى: استقر عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 5.01%، وتداولت البيتكوين حول 80,200 دولار، والذهب قرب 4,040 دولارًا للأونصة.
الخلاصة الاستثمارية: تمر السوق بمرحلة إعادة تقييم لأسهم النمو والذكاء الاصطناعي، حيث أصبحت جودة الأرباح، والتدفقات النقدية الحرة، وكفاءة الإنفاق الرأسمالي، والتقييم العادل أهم من مجرد الارتباط بالاتجاهات التكنولوجية. وتستحق الشركات التي تستطيع تمويل نموها وتحويله إلى أرباح مستدامة اهتمامًا أكبر من الشركات التي تعتمد تقييماتها على توقعات بعيدة وغير مؤكدة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
