تحليل النتائج المالية والتوقعات المستقبلية لشركة مايكروسوفت
أعلنت شركة Microsoft (MSFT) عن نتائجها المالية الفصلية، يوم 29 يناير، والتي أدت إلى انخفاض سعر السهم، وفي نفس الوقت تبرز الشركة كأحد أفضل أسهم التكنولوجيا بفضل موقعها التنافسي المتين واستراتيجيتها في مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. في هذا المقال، سنستعرض الأرقام المالية بالتفصيل، ونبرز أسباب انخفاض سعر السهم، ثم نناقش التوقعات المستقبلية وتأثير الاستثمارات الجديدة على آفاق الشركة، ونجيب على سؤال: هل ما زال سهم مايكروسوفت يمثل فرصة شراء جيدة؟
نظرة عامة على النتائج المالية
وفقًا للتقارير، سجلت مايكروسوفت في الربع الثاني إيرادات بلغت 69.6 مليار دولار، بزيادة نسبتها 12% مقارنة بنفس الربع من العام الماضي. ومن بين القطاعات الثلاثة التي تعمل بها الشركة، برز قطاع الحوسبة السحابية الذكية (Intelligent Cloud) بارتفاع إيراداته بنسبة 19%. كما وصل هامش الربح الإجمالي إلى 69%، فيما ارتفع هامش الربح التشغيلي إلى 45%، مما أسفر عن دخل تشغيلي بلغ 31.7 مليار دولار.
وعلى صعيد الأداء التجاري، شهدت الشركة نموًا ملحوظًا في حجوزاتها التجارية، إذ ارتفعت الالتزامات التعاقدية المتبقية (RPO) بمقدار 40 مليار دولار لتصل إلى 298 مليار دولار، مدفوعة أساسًا بالتزامات شركات مثل OpenAI التي تعتمد على تقنيات الذكاء الاصطناعي المتقدمة من مايكروسوفت.
أسباب انخفاض سعر السهم
رغم هذه النتائج الإيجابية في بعض القطاعات، يعود انخفاض سعر السهم إلى نقطتين رئيسيتين في قطاع الحوسبة السحابية:
تباطؤ معدل النمو السنوي:
بلغت إيرادات الحوسبة السحابية 41 مليار دولار بمعدل نمو سنوي قدره 21%، وهو ما يمثل تراجعًا متواصلًا؛ فقد انخفض معدل النمو من 24% في الربع الثاني من 2024 إلى 22% في الربع الرابع من 2024، ثم إلى 21% في الربع الثاني من 2025. هذا التباطؤ يشير إلى انخفاض المشتقة الثانية لمعدل النمو، مما يثير بعض المخاوف بين المستثمرين.انخفاض الهوامش الربحية:
تراجعت هوامش الربح الإجمالي في قطاع الحوسبة السحابية من 72% إلى 70%، نتيجة للإنفاق الكبير على تطوير مراكز البيانات المهيأة للذكاء الاصطناعي، والتي تُستخدم في تقديم خدمات لشركات مثل OpenAI وChatGPT. هذا الإنفاق الضخم، رغم فوائده المستقبلية، يؤثر سلبًا على هوامش الربح على المدى القصير.
التوقعات المستقبلية وآفاق النمو
بحسب تقارير محللين مثل دان رومانوف من مورنج ستارز، يُنظر إلى مايكروسوفت كأحد أفضل أسهم التكنولوجيا ذات
الحصن الاقتصادي القوي ("wide-moat"). وترتكز رؤية النمو طويلة الأجل على عدة محاور رئيسية:
توسع بيئات الحوسبة الهجينة (Hybrid Cloud Environments):
تتيح الشركة للعملاء الانتقال من البنية التحتية المحلية إلى السحابة وفقًا لوتيرتهم الخاصة، ما يعني أن الشركات تنتقل تدريجيًا من استخدام الأنظمة المحلية إلى السحابة بما يتناسب مع احتياجاتها، مما يتيح لها الاستفادة من مرونة السحابة دون التخلي عن الأنظمة القائمة، ويدعم بذلك النمو المستدام على المدى الطويل لمايكروسوفت.انتشار تقنيات الذكاء الاصطناعي:
من خلال شراكتها مع OpenAI وتقديمها لحلول الذكاء الاصطناعي عبر Azure، تؤكد مايكروسوفت موقعها كقائد في هذا المجال.تعزيز أداء منصة Azure:
يتوقع المحللون تسارع إيرادات Azure في النصف الثاني من السنة المالية 2025، بعد أن كانت النمو محدودًا بسبب قيود السعة رغم الأداء القوي في الأرباع السابقة. ومن المتوقع أن تؤدي الاستثمارات الرأسمالية الحالية إلى توسع ملحوظ في قدرات Azure مما سيخفف الضغط على الهوامش الربحية ويدعم توسعها لعدة سنوات قادمة.علاوة على ذلك، أظهرت نتائج الربع الأخير أداءً متماسكًا في قطاع الحوسبة الشخصية؛ حيث ارتفعت إيرادات أجهزة Windows OEM والأجهزة بنسبة 4% مقارنة بنفس الربع من العام الماضي، مما يعكس تحسنًا في صناعة الحواسيب بعد التحديات التي واجهتها في الفترات السابقة.
منصة أزور هي خدمة الحوسبة السحابية التي تقدمها شركة مايكروسوفت، وتتيح للمستخدمين بناء وتطوير وإدارة التطبيقات والخدمات عبر شبكة من مراكز البيانات حول العالم. تشمل خدماتها مجموعة واسعة مثل الحوسبة (Computing)، التخزين (Storage)، قواعد البيانات (Databases)، التحليلات (Analytics)، الشبكات (Networking)، والذكاء الاصطناعي (Artificial Intelligence)، مما يساعد المؤسسات على تحقيق مرونة وكفاءة أعلى دون الحاجة للاستثمار في بنية تحتية تقليدية.
تقييم السهم وفرص الشراء
رغم التحديات القصيرة الأجل في قطاع الحوسبة السحابية، لا تزال مايكروسوفت تُظهر أداءً قويًا وشاملاً. إذ أشار محللو الأسهم إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (Forward P/E) انخفضت إلى حوالي 29.77، وهو مستوى منخفض نسبيًا خلال العام.
بالنظر إلى عوامل النمو المستقبلية مثل توسع Azure، والانتقال التدريجي إلى بيئات الحوسبة الهجينة، والتوسع في خدمات Microsoft 365 E5 ومنصة Power Platform، يظل السهم فرصة استثمارية جذابة على المدى الطويل. كما أن الطلب المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي والإيرادات المتوقعة من Azure في الربع الرابع من السنة المالية القادمة يُعتبرون بمثابة محفزات قوية لدعم ارتفاع سعر السهم في المستقبل.
لمعرفة المزيد من التفاصيل والقيمة العادلة لسهم مايكروسوفت:
الخلاصة
رغم التحديات المتعلقة بتباطؤ نمو قطاع الحوسبة السحابية وانخفاض هوامش الربح على المدى القصير، تستمر مايكروسوفت في الحفاظ على موقعها الريادي بفضل استثماراتها الذكية في الذكاء الاصطناعي وتوسعها في خدمات الحوسبة السحابية والهجينة. ومع توقع تسارع نمو Azure وإيجابية مؤشرات الطلب، يظل سهم مايكروسوفت فرصة شراء جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.
ندعوكم لمتابعة المزيد من التحليلات والمقالات على منصة "مركب"، حيث نسعى دائمًا لتقديم محتوى مالي دقيق ومفيد للمستثمرين والمهتمين بالشأن الاقتصادي.